2025年，跨境電商領域的資本并購重組曾頗為活躍，不少企業(yè)借此拓展新市場。然而，形勢在這一年有所變化，華鼎股份收購通拓、樂歌收購四海商周皆以失敗告終，這不禁讓人產(chǎn)生疑問：“跨境電商行業(yè)的資本是否進入寒冬？”

在資本市場與跨境電商市場相互融合的進程中，雙方究竟收獲了什么？未來，跨境電商行業(yè)又將走向何方？身處其中的賣家又該如何應對？

從跨境電商的并購重組看資本“回歸理性”

2025年7月30日，樂歌股份發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份及現(xiàn)金支付的方式，收購江蘇四海商舟電子商務有限公司的全部或部分股權(quán)，完成收購后，四海商舟將成為其全資或控股子公司。但短短一個月后，樂歌卻發(fā)布公告稱，因雙方核心交易條款未能達成一致，終止了此次收購。此消息一經(jīng)傳出，在行業(yè)內(nèi)引起不小震動。而在今年3月，華鼎股份因通拓未履行支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的義務而提出仲裁，最終也宣告失敗。這一系列事件不禁讓人感嘆：“跨境電商行業(yè)的資本是否要進入寒冬了？”

斑頭雁CEO黃東民在接受采訪時表示，跨境電商企業(yè)的并購重組或“曲線上市”，與當前資本市場的現(xiàn)狀以及跨境電商的發(fā)展態(tài)勢密切相關。自2015年以來，中國資本市場較為低迷，而跨境電商的高速發(fā)展成為上市公司的投資亮點。同時，近年來國家對跨境出口電商的扶持力度不斷加大，這也預示著跨境電商的良好發(fā)展趨勢，而這正是資本市場所看重的。按照以往跨境電商的操作方式以及面臨的正規(guī)化、合規(guī)化問題，企業(yè)依靠自身力量上市難度較大，通過并購重組的方式“曲線上市”成為不多的選擇之一。

寧波布蘭德電子商務有限公司董事長助理陳思源也認為，越來越多的資本市場涌入跨境電商市場，是行業(yè)發(fā)展趨勢所引導的。眾所周知，中國作為世界制造業(yè)工廠，多年來傳統(tǒng)外貿(mào)中50%的中低檔產(chǎn)品均為中國制造。近年來，人工成本不斷上升，想要進一步占領剩余50%的市場難度較大。而跨境電商模式的出現(xiàn)，能夠?qū)⑻幱谫Q(mào)易鏈最低端的制造業(yè)提升到直接參與消費的環(huán)節(jié)。因此，近年來的政策導向以及傳統(tǒng)外貿(mào)的轉(zhuǎn)型，都在朝著這一趨勢發(fā)展，資本市場也正是看到了這樣的趨勢，才積極參與到跨境電商行業(yè)中。

對于是否進入資本寒冬的問題，黃東民認為，“資本寒冬與跨境行業(yè)關系不大，而是整個國際經(jīng)濟市場以及2025年下半年美元升值所導致的?！标愃荚磩t更傾向于將其稱為“資本回歸理性”。過去，資本市場先向企業(yè)投資，讓企業(yè)去實現(xiàn)承諾，為其夢想買單。而現(xiàn)在，企業(yè)需要先做出成績，讓資本看到成效，經(jīng)過評估后雙方達成協(xié)議，企業(yè)實現(xiàn)多少目標，資本給予相應的資金。在他看來，這是一種更為理性的投資階段。

資本市場與跨境電商市場的融合具有“兩面性”

從當前資本企業(yè)與跨境電商企業(yè)重組并購的情況來看，有成功的案例，也有失敗的例子。例如，環(huán)球易購被跨境通收購后，在2015年實現(xiàn)凈利潤1.67億元，業(yè)績增長迅速，成為上市公司利潤的重要貢獻者。而樂歌擬收購四海商周，卻因交易條款未達成一致而終止。陳思源認為，“當前整個市場對A股較為悲觀。樂歌公布收購四海商周后，股市連續(xù)下跌，主要原因是今年整個盤面低迷，并非收購時機不佳?！?/p>

那么，資本市場與跨境電商市場的融合會給雙方帶來哪些影響呢？黃東民表示，“一方面，資本市場是逐利的，看重利益。當它進入跨境電商市場后，會為市場注入大量現(xiàn)金流，有利于跨境電商市場的發(fā)展，也會吸引更多資本關注該行業(yè)；另一方面，資本市場的逐利性導致其資金成本較高。當跨境電商市場獲得大量資金后，容易迷失方向，引發(fā)惡性競爭?！?/p>

陳思源則有不同看法，他認為資本的參與是“加速者”而非“執(zhí)行者”。資本市場進入跨境電商市場，對行業(yè)起到加速作用。從計算機、醫(yī)療、芯片、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的發(fā)展來看，資本能夠加速新興行業(yè)的發(fā)展。在陳思源看來，跨境電商行業(yè)是一個經(jīng)過長期驗證、被廣泛認可的商業(yè)邏輯，即使資本市場不介入，跨境電商也能生存。因此，當前資本市場的介入起到了加速作用，雙方可能在短期內(nèi)獲得較好收益。但不可否認，也存在一些問題，比如部分企業(yè)可能尚未找到合適的商業(yè)模式，因加速過快而迷失方向，導致全盤崩潰。

內(nèi)耗危險：品牌化、可持續(xù)發(fā)展才是王道

據(jù)悉，資本市場參與跨境電商市場的運作始于2011、2012年。與以往的“瘋狂”相比，2025年的跨境電商市場相對更為理性，因為其已擁有自己的商業(yè)模式，自主權(quán)也更多。陳思源表示，除非資本市場能為跨境電商企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)資源以加速其成長，否則從品牌方或公司的角度出發(fā)，他不希望資本市場過多干涉企業(yè)的發(fā)展方向。他更希望能找到理念相符、步伐一致的資本企業(yè)共同成長，而非單純的干涉。同樣，站在服務商的角度，黃東民也建議資本不要過多插手企業(yè)的經(jīng)營。因為資本對企業(yè)和行業(yè)的了解不如企業(yè)自身全面。若資本過多參與企業(yè)經(jīng)營運作，可能導致企業(yè)戰(zhàn)略沖突，形成內(nèi)耗。

盡管當前資本市場對跨境電商的扶持情況有所變化，但資本參與跨境電商行業(yè)的趨勢依然存在。那么，在這樣的環(huán)境下，跨境電商賣家該如何競爭和生存呢？陳思源指出，“目前，許多賣家，包括寧波地區(qū)的賣家，對市場情況并不清楚。不少企業(yè)盲目擴充運營人員，認為只要招到優(yōu)秀的運營人員，就能完成跨境電商80%的工作。實際上，每件事都需要前端供應鏈和后端海外資源的協(xié)同配合。包括前期工廠的產(chǎn)品、備貨能力、成本，后期的倉庫、清倉、推流資源等，再加上優(yōu)秀的運營，才能取得更好的效果?！爆F(xiàn)階段已不再是低投入就能獲得高回報的時代，賣家必須打造品牌，只有打響品牌才能獲得更高的溢價空間。

黃東民認為，未來跨境電商將呈現(xiàn)三種趨勢：一是資金的競爭，這是一個重要的邏輯；二是更加注重品牌化、品質(zhì)化發(fā)展；三是更加符合國家對出口和企業(yè)的要求以及消費者對品質(zhì)的需求。此外，在知識產(chǎn)權(quán)監(jiān)管日益嚴格的情況下，有了資本的支持，賣家會更加重視產(chǎn)品的研發(fā)和質(zhì)量保障?！昂玫漠a(chǎn)品不愁賣”，在黃東民看來，賣家應更加關注自身的可持續(xù)發(fā)展，做好品牌建設。劣質(zhì)產(chǎn)品最終將被市場淘汰。

（文/風口星網(wǎng) 林曉峰）