本文經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載自：行業(yè)洞察先鋒

作者：林宇軒

2025年，仇建平的商業(yè)傳奇仍在續(xù)寫(xiě)。1962年，仇建平出生于浙江奉化的一個(gè)農(nóng)村，家中僅靠門(mén)口的一畝三分地維持生計(jì)。1975年，仇建平與表弟幫本村磚瓦廠挖樹(shù)根燒窯，賺到了50塊錢(qián)，這讓他深刻體會(huì)到賺錢(qián)的艱辛，也由此萌生出一個(gè)樸素的愿望：希望能像文化人一樣，坐在辦公室就能拿到工資。

1978年，16歲的仇建平成為恢復(fù)高考后第一批大學(xué)生，被北京科技大學(xué)錄取。1982年本科畢業(yè)后，他順利考取西安交通大學(xué)機(jī)械工程系鑄造專(zhuān)業(yè)碩士研究生，師從紀(jì)嘉林教授。在1982年，西安交通大學(xué)機(jī)械工程系的機(jī)械鑄造專(zhuān)業(yè)僅有七個(gè)研究生招生名額，而仇建平是其中年齡最小的。

1985年，仇建平拿到西安交大機(jī)械鑄造專(zhuān)業(yè)碩士學(xué)位后，作為杭州市屬企業(yè)引進(jìn)的首位研究生，進(jìn)入杭州輕工研究所和浙江機(jī)械進(jìn)出口公司，擔(dān)任工程師一職，這一干就是7年。然而，他并不滿足于僅僅成為“事業(yè)單位業(yè)務(wù)骨干”。

2017年前后，中國(guó)環(huán)保政策更新，工具行業(yè)落后產(chǎn)能被淘汰，導(dǎo)致供需失衡。次年，中美貿(mào)易爭(zhēng)端拉開(kāi)序幕。為降低運(yùn)營(yíng)壓力，巨星開(kāi)始布局海內(nèi)外產(chǎn)能。通過(guò)收購(gòu)歐美工廠和自建東南亞制造基地，截至2025年初，巨星在全球設(shè)立了21處生產(chǎn)制造基地（中國(guó)10個(gè)、東南亞3個(gè)、歐洲5個(gè)、美國(guó)3個(gè)），并將外部供應(yīng)合作伙伴增加至上千家，確保各類(lèi)大額訂單能夠及時(shí)交付。同時(shí)，依托在歐洲、美國(guó)本土建立的數(shù)個(gè)大型物流配送中心和銷(xiāo)售售后團(tuán)隊(duì)，巨星實(shí)現(xiàn)了全球采購(gòu)、全球制造、全球分發(fā)。

1993年7月，30歲的仇建平毅然辭去穩(wěn)定工作，前往國(guó)外從之前的業(yè)務(wù)伙伴處籌得30萬(wàn)美金。他回到杭州，在杭州大廈租下一個(gè)20平米的單間，里面僅配備了一部電話機(jī)和一部打印機(jī)。仇建平從熟悉的手工具外貿(mào)領(lǐng)域入手，創(chuàng)辦了巨星集團(tuán)的前身——杭州巨星工具有限公司。公司主要銷(xiāo)售手工具、動(dòng)力工具、激光測(cè)量?jī)x器、存儲(chǔ)箱柜四大類(lèi)產(chǎn)品，在成立當(dāng)年，銷(xiāo)售額便突破1000萬(wàn)美金。2010年，巨星集團(tuán)成功登陸深交所，市值接近70億元。

經(jīng)過(guò)多年的資本運(yùn)作，如今，巨星旗下?lián)碛?家上市公司（巨星科技、杭叉集團(tuán)、新柴股份，中策橡膠正在排隊(duì)上市），總市值超過(guò)600億，形成了龐大的“巨星系”。

亞洲第一、全球第二

和許多浙商一樣，在全球富豪榜上占據(jù)一席之地的仇建平出身草根。

巨星上市時(shí)，美國(guó)的史丹利（StanleyWorks）是全球最大的工具、五金及安防產(chǎn)品制造商。2006 - 2008年，史丹利旗下的Xtreme和FatMax等品牌與同類(lèi)產(chǎn)品相比，溢價(jià)幅度高達(dá)三倍。在研發(fā)方面，史丹利保持著每年推出數(shù)百種新產(chǎn)品的速度。工具五金產(chǎn)品的等級(jí)主要由材質(zhì)和制作工藝決定，中高檔產(chǎn)品通常具有外形美觀時(shí)尚、設(shè)計(jì)精巧別致、方便耐用等特點(diǎn)。

史丹利所依托的美國(guó)及西歐地區(qū)，不僅是全球五金工具行業(yè)的兩大主要生產(chǎn)基地，也是中高端五金工具的核心市場(chǎng)。以史丹利為代表的國(guó)際知名五金工具品牌，憑借技術(shù)儲(chǔ)備、設(shè)計(jì)、加工和品牌等優(yōu)勢(shì)，牢牢占據(jù)著五金工具高端市場(chǎng)。

而在當(dāng)時(shí)的東亞地區(qū)，作為全球五金工具三大生產(chǎn)基地之一，除日本定位于中高端市場(chǎng)外，中國(guó)大陸和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的五金工具產(chǎn)品主要以中低端為主，且對(duì)海外市場(chǎng)，尤其是歐美市場(chǎng)依賴(lài)程度較高。在中國(guó)大陸，五金工具行業(yè)仍屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)。中小企業(yè)主要通過(guò)低成本等價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)手段沖擊低檔工具五金產(chǎn)品市場(chǎng)，真正形成規(guī)模的企業(yè)數(shù)量較少；企業(yè)整體工藝技術(shù)裝備水平偏低，引進(jìn)技術(shù)消化吸收和自主創(chuàng)新能力較差，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也不盡合理，導(dǎo)致中低檔品種產(chǎn)量過(guò)剩。

當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)工具五金行業(yè)出口主要以O(shè)EM和ODM為主。國(guó)外廠商需要對(duì)這些中低端產(chǎn)品進(jìn)行再加工、重新包裝后才能上架銷(xiāo)售，這不僅拉長(zhǎng)了產(chǎn)業(yè)鏈，也使得中國(guó)廠商遠(yuǎn)離終端客戶，難以了解用戶需求和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，同時(shí)利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。

與此同時(shí)，全球五金工具行業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售模式正在發(fā)生巨大變化：由小型獨(dú)立逐漸向大型化、國(guó)際化發(fā)展，兼具批發(fā)與零售功能、兼顧質(zhì)量與性價(jià)比的大型商場(chǎng)，將其連鎖店、加盟店遍布全球。例如，美國(guó)著名的五金工具社區(qū)加盟店分店布局超過(guò)5個(gè)國(guó)家，加盟店數(shù)量過(guò)萬(wàn)；德國(guó)五金商超也向大型賣(mài)場(chǎng)發(fā)展，1.5萬(wàn)平方米以上的大賣(mài)場(chǎng)成為既定趨勢(shì)。在這樣的大環(huán)境下，仇建平很早就意識(shí)到銷(xiāo)售渠道的重要性，早期，巨星的核心渠道正是這些歐美線下大型零售商。

2007年至2009年，巨星對(duì)前五名客戶的總銷(xiāo)售收入分別為8.56億、11.58億和9.12億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為59.04%、60.17%及58.33%。直至2025年初，巨星仍是HOME DEPOT、WALMART、LOWES、Kingfisher、CTC等海外大型連鎖商城最大的工具和儲(chǔ)物柜（Tools and Storage）供應(yīng)商之一。截至2025年初，巨星的產(chǎn)品在全球2萬(wàn)家以上的大型五金、建材、汽配等連鎖超市同步銷(xiāo)售。

2017年起，仇建平將巨星的業(yè)務(wù)從OEM、ODM拓展到OBM。通過(guò)海外品牌并購(gòu)、設(shè)立自有品牌、直營(yíng)跨境電商、收購(gòu)歐美分銷(xiāo)渠道、建立亞太經(jīng)銷(xiāo)渠道等舉措，提高了巨星DTC業(yè)務(wù)的占比。這一舉措進(jìn)一步觸達(dá)了終端零售客戶，同時(shí)也反哺了巨星的品類(lèi)拓展戰(zhàn)略。

巨星上市之初，僅有旋具、刃具、量具、照明四大手工具品類(lèi)和少量手持式電動(dòng)工具，SKU不過(guò)幾千。到2025年初，巨星的SKU已超過(guò)3萬(wàn)，非手工具品類(lèi)占比接近40%，并且成為全球激光測(cè)量?jī)x器和工具存儲(chǔ)箱柜排名前二的生產(chǎn)制造企業(yè)。截至5月7日收盤(pán)，巨星市值達(dá)到306.88億元。

并購(gòu)?fù)跽?/h1>

巨星事業(yè)版圖的不斷擴(kuò)張，彰顯出仇建平出色的并購(gòu)能力，令人矚目。

從產(chǎn)品材質(zhì)來(lái)看，20世紀(jì)60年代，熱塑性工程塑料在電動(dòng)工具上得到應(yīng)用，冶金技術(shù)使手工具的材質(zhì)發(fā)生了革命性的變化。此后，手工具的材質(zhì)革新逐漸放緩。從產(chǎn)品動(dòng)能方面，自1895年德國(guó)制造出世界上第一臺(tái)直流電鉆以來(lái)，電動(dòng)工具已占據(jù)主流手工具市場(chǎng)近100年。近10年來(lái)，隨著可充電電池性能的提升和快速充電器的應(yīng)用，充電式電動(dòng)工具得到了迅速發(fā)展。早在2010年左右，全球手工具產(chǎn)品的材質(zhì)、動(dòng)能已相對(duì)穩(wěn)定，迭代趨勢(shì)主要集中在材料、制作工藝、外觀設(shè)計(jì)等微觀層面。同時(shí)，使用場(chǎng)景的明確分類(lèi)也使得產(chǎn)品品種、規(guī)格趨于固定。

目前，巨星的主營(yíng)產(chǎn)品包括面向家庭的耐用消費(fèi)品和針對(duì)專(zhuān)業(yè)人士的工業(yè)級(jí)產(chǎn)品。DIY家用手工具的使用范圍已從最初的家居用品小修小配，擴(kuò)展到電子設(shè)備組裝、房屋搭建、家具組裝、汽車(chē)維修等領(lǐng)域。工業(yè)級(jí)產(chǎn)品的使用場(chǎng)景則涵蓋了制造加工業(yè)、修理業(yè)、房屋建筑業(yè)等行業(yè)的工廠車(chē)間。

基于此，通過(guò)并購(gòu)海外品牌，不僅能夠快速擴(kuò)張巨星集團(tuán)的產(chǎn)品線，也是推動(dòng)巨星走向平臺(tái)化的關(guān)鍵舉措。此外，還能借助這些海外細(xì)分賽道的小龍頭品牌，迅速打開(kāi)巨星在海外的銷(xiāo)售渠道和提升品牌知名度。仇建平對(duì)海外手工具品牌的并購(gòu)始于2017年，目前公司的諸多業(yè)務(wù)都來(lái)源于并購(gòu)，包括存儲(chǔ)箱柜、動(dòng)力工具、激光測(cè)量?jī)x、儲(chǔ)能工具等。

據(jù)其2025年財(cái)報(bào)顯示，手工具集存儲(chǔ)箱柜產(chǎn)品全年?duì)I收達(dá)80.66億元，動(dòng)力工具和激光測(cè)量?jī)x器產(chǎn)品全年?duì)I收達(dá)27.99億元。這兩大產(chǎn)品的收入各自都占到巨星全年收入的10%以上。通過(guò)并購(gòu)建立的產(chǎn)品矩陣，在財(cái)報(bào)上體現(xiàn)出了驚人的商譽(yù)，達(dá)到了百億元級(jí)別。

不僅如此，這樣的并購(gòu)組合還有效地幫助巨星完善了自有品牌矩陣。2021年，盡管海外終端市場(chǎng)對(duì)手工具的需求旺盛，但人民幣匯率、海運(yùn)費(fèi)和原材料價(jià)格同時(shí)大幅上漲，導(dǎo)致巨星的整體毛利率大幅下降。2022年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得需求下滑，去庫(kù)存成為沃爾瑪?shù)群Ｍ馍坛暮诵娜蝿?wù)，而主動(dòng)去庫(kù)存和終端需求下行的趨勢(shì)一直延續(xù)到了2025年。截至2025年初，WORKPRO、DURATECH、EverBrite、Prexiso等自建品牌和并購(gòu)品牌組成的OBM業(yè)務(wù)收入占總收入的比例約為50%，這不僅進(jìn)一步提升了巨星的毛利潤(rùn)率，還起到了穩(wěn)定業(yè)績(jī)的作用。

進(jìn)入資本市場(chǎng)后，仇建平頻繁出手，將眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入旗下，將事業(yè)版圖橫向拓展至叉車(chē)、輪胎、機(jī)器人、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域。2011年，仇建平完成對(duì)杭叉控股98.8%的股權(quán)收購(gòu)，成為杭叉集團(tuán)的實(shí)際控股人。次年，他對(duì)杭叉集團(tuán)再次追加投資，加上對(duì)巨星科技的控股，仇建平當(dāng)時(shí)的身家已達(dá)134億元。

這次收購(gòu)后，許多公司希望仇建平對(duì)其進(jìn)行投資，但他大多予以拒絕。他表示：“如果我對(duì)一個(gè)行業(yè)不是很了解，是不會(huì)進(jìn)行投資的。我并購(gòu)企業(yè)有四個(gè)原則：并購(gòu)對(duì)象要有一個(gè)品牌、有一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)、在行業(yè)中數(shù)一數(shù)二、所處的行業(yè)處于上升期?！?/p>

2019年，仇建平再次出手，這是巨星集團(tuán)史上金額最大的一次并購(gòu)。當(dāng)時(shí)，中策橡膠的四家股東之一中信產(chǎn)業(yè)基金的5年期限已滿，為了退出，原有股東希望尋找新的買(mǎi)家。由于中策橡膠和杭叉集團(tuán)存在合作關(guān)系（前者為杭叉集團(tuán)的叉車(chē)提供輪胎），兩家企業(yè)的老板相識(shí)。在交談中，此事被提及并介紹給了仇建平。

巨星科技和中策橡膠在產(chǎn)業(yè)上具有協(xié)同互補(bǔ)性，這是仇建平最為看重的一點(diǎn)。一方面，巨星的手工具主要通過(guò)國(guó)際大型連鎖超市進(jìn)行銷(xiāo)售，中策橡膠的輪胎可以借助巨星已有的銷(xiāo)售渠道打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)。另一方面，五金工具的一個(gè)重要市場(chǎng)是汽修，而中策橡膠一直專(zhuān)注于汽車(chē)后市場(chǎng)，擁有4萬(wàn)多家線下經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店，巨星可以利用其銷(xiāo)售渠道開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，推動(dòng)如輪胎扳手等工具的銷(xiāo)售。基于此，仇建平設(shè)立中策海潮，以58億元的價(jià)格“拿下”中策橡膠46.95%的股份。

去年3月，中策橡膠遞交招股書(shū)。2019年 - 2022年，其營(yíng)收分別達(dá)275.07億元、282.62億元、306.01億元、318.89億元，扣非凈利潤(rùn)分別為12.91億元、18.68億元、12.90億元、10.79億元。2025年上半年，其營(yíng)收172.64億元，扣非凈利潤(rùn)為15.38億元。倘若中策橡膠成功IPO，仇建平打造的600億“巨星帝國(guó)”，有望邁向千億級(jí)別。

（來(lái)源：行業(yè)洞察先鋒）

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