跨境電商企業(yè)在資本市場(chǎng)的動(dòng)作及上市相關(guān)探討

2025年，跨境電商行業(yè)呈現(xiàn)出一片熱鬧景象。近兩年來，越來越多人員和企業(yè)涌入跨境電商領(lǐng)域，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)、傳統(tǒng)工廠與外貿(mào)公司轉(zhuǎn)型、國內(nèi)電商企業(yè)轉(zhuǎn)型等都紛紛投身其中。而行業(yè)內(nèi)的老大哥企業(yè)在資本市場(chǎng)也是動(dòng)作不斷，并購、融資、新三板上市、主板上市等頻繁上演。

跨境電商行業(yè)如此活躍，究竟是因?yàn)樾袠I(yè)欣欣向榮從而得到資本市場(chǎng)更多關(guān)注與青睞，還是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，促使企業(yè)不得不尋求外部資金支持來維持運(yùn)轉(zhuǎn)呢？跨境電商企業(yè)發(fā)展到什么階段才能上市？上市后又會(huì)帶來哪些利弊呢？

資本市場(chǎng)上動(dòng)作不斷，跨境電商企業(yè)意欲何為？近日，跨境電商行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)通拓科技成功并入主板上市企業(yè)華鼎股份成為其全資子公司，此消息引發(fā)行業(yè)諸多討論。從2015年起，跨境電商企業(yè)走向上市之路的越來越多，2016年更是扎堆上市，到2017年，又有多家跨境電商巨頭企業(yè)選擇退市新三板、被并購重組等。正如某賣家所說：“主板上市是每個(gè)跨境電商企業(yè)的終極目標(biāo)，不管是并購還是新三板，企業(yè)在資本市場(chǎng)的所有動(dòng)作最終都指向主板上市?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士表示，2014年以前跨境電商企業(yè)處于“野蠻生長(zhǎng)”階段，雖利潤(rùn)豐厚但難獲資本市場(chǎng)關(guān)注。隨著行業(yè)發(fā)展，賣家競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)紅利漸失，企業(yè)唯有引入資本才能快速成長(zhǎng)。近來不少賣家鋪貨、囤貨多，庫存擠壓，資金鏈面臨嚴(yán)重危機(jī)，急需外部資金介入維系企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)或擴(kuò)張，所以跨境電商企業(yè)謀求上市成為普遍現(xiàn)象。但另一方面，整個(gè)跨境電商業(yè)態(tài)存在大量不合規(guī)，難以與主板市場(chǎng)對(duì)接，通過新三板或借殼、并購方式是通往主板的跳板，同時(shí)還能幫助企業(yè)完成合規(guī)化經(jīng)營(yíng)，公開企業(yè)身份，吸引更多資本。

廈門雨后投資有限公司投資經(jīng)理陳遠(yuǎn)澤稱：“跨境電商企業(yè)上市，最重要的是能為企業(yè)注入更多外部資金，助力擴(kuò)張業(yè)務(wù)，緩解當(dāng)下資金鏈周轉(zhuǎn)緊張的壓力。此外，企業(yè)上市后公眾形象更具可信度，利于品牌戰(zhàn)略開展，股東股權(quán)也將溢價(jià)?！标愡h(yuǎn)澤還從投資人角度介紹，資本市場(chǎng)對(duì)跨境電商企業(yè)投資主要考察四個(gè)方面：一是企業(yè)是否能持續(xù)盈利；二是未來幾年發(fā)展前景如何，在品牌、產(chǎn)品或市場(chǎng)等方面有無沉淀和持續(xù)增長(zhǎng)；三是產(chǎn)品在所屬垂直品類市場(chǎng)占有率情況，是否占據(jù)龍頭地位；四是企業(yè)決策者的戰(zhàn)略眼光及對(duì)公司未來的布局情況。

跨境電商企業(yè)什么時(shí)候可以上市？什么樣的企業(yè)適合上市？企業(yè)發(fā)展到什么階段才有上市必要？很多人并不清楚。青島思科貝有限公司CEO鄭雅乾表示：“一個(gè)公司若自身發(fā)展模式或業(yè)務(wù)模式健康，就無需外部資金維持生存。若上市目的只是為了上市結(jié)果，那是建立在虛無商業(yè)模式之上。企業(yè)該不該上市應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展情況判斷，因?yàn)槊總€(gè)企業(yè)上市目的不同，情況各異，更應(yīng)討論何時(shí)上市較好，或上市主要為達(dá)到什么目的能更好推進(jìn)企業(yè)發(fā)展。”他還說：“企業(yè)上市是想做某件借助資本力量才能完成的事，且要有正面經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這才是好的出發(fā)點(diǎn)。”

上市過程分兩個(gè)階段，目的不同。上市前，企業(yè)通過天使輪、A輪、B輪不斷融資吸引資金，目的是實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式復(fù)制。常見有兩種情況：第一種，企業(yè)有很強(qiáng)的產(chǎn)品模式、品牌模式，如開發(fā)的三款產(chǎn)品經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證可行，此時(shí)需資金快速搶占市場(chǎng)，像Anker之前那樣引入資本復(fù)制正確做法。第二種，在一個(gè)品類中競(jìng)爭(zhēng)激烈，此時(shí)選擇鋪渠道模式，如做該品類所有品牌聚合，做銷售端，做成全國乃至全球最大連鎖店，也需要外部資金復(fù)制渠道模式搶占先機(jī)。鄭雅乾補(bǔ)充說，若市場(chǎng)機(jī)會(huì)不是轉(zhuǎn)瞬即逝且企業(yè)處于領(lǐng)先地位，靠自身資金循環(huán)成長(zhǎng)也可，只有在企業(yè)要做壟斷時(shí)才需要資本介入。“壟斷分兩種情況，一種是行業(yè)發(fā)展快，企業(yè)領(lǐng)先需快速關(guān)門做成壟斷；另一種是企業(yè)發(fā)展成熟，只需最后一躍收歸所有市場(chǎng)份額。資本真正意義在于做壟斷那一刻，若企業(yè)或商業(yè)模式?jīng)]資本介入就無法存活，更應(yīng)考慮自身盈利和發(fā)展是否有弊病。”

上市之后，更多是為了在資本市場(chǎng)獲得更大利潤(rùn)、股權(quán)溢價(jià)和套現(xiàn)利益，但套現(xiàn)過程與跨境電商業(yè)務(wù)發(fā)展本身聯(lián)系不大。