價值投資之父Benjamin Graham的名言：“從短期來看，市場如投票器，從長期來看，市場如體重器”，恰如其分地描述了冬海集團（Shopee母公司）的股價波動情況。冬海集團在疫情后的股價經歷了一波大起大落，先是從低點反彈至歷史高點，增幅高達800%以上，隨后又從高點下跌超過70%。短期內，這種股價的“過山車”式變動并未動搖投資者的心態(tài)；從長遠看，這或許會引發(fā)股民對冬海集團股票的恐慌性拋售。

關于冬海集團的當前狀況分析如下：

1. Garena作為冬海集團的游戲業(yè)務領頭羊，將繼續(xù)在游戲市場保持領導地位。其旗下的王牌游戲Free Fire以及多款Garena代理的游戲將繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

2. Shopee作為冬海集團旗下的電商巨頭，主導著東南亞電商市場。隨著Shopee在東南亞的滲透率的進一步提高，其未來發(fā)展前景可期。

3. 冬海集團的市場擴張策略表現出強大的邏輯性。該集團以拉丁美洲這個未被充分滲透、快速增長的新興市場為重點，同時也在歐洲的一些地區(qū)進行試水。

4. 冬海集團的金融科技業(yè)務SeaMoney將為其帶來新的高增長領域和強大的數字支付功能。SeaMoney正致力于在非垂直支付領域深耕，如信貸、保險和資產管理等方面。

Shopee在最近的公告中宣布，將在不到一個月的時間內退出印度和法國市場。這兩個市場雖具有強大的消費實力，但Shopee未能成功在其中找到自己的位置。這引發(fā)了人們對于Shopee本土化能力和前期市場調研能力的質疑，同時也影響了其母公司冬海集團，導致部分投資者選擇減持股份。其中，印度對外國資本采取更為緊縮的政策以及高昂的獲客成本等因素被提及為經營暫停的原因之一。

在目標電商市場內部，Shopee面臨的挑戰(zhàn)也不容小覷。早些年入駐印度的電商平臺已占據有利位置，瓜分了大部分市場份額，使得新平臺如Shopee缺乏競爭力。而在法國市場，高昂的獲客成本讓即使有投行注資支持的冬海集團也望而卻步。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，Shopee仍選擇迅速撤出表現不佳的市場，以展示其對資本的謹慎態(tài)度。這種決策被認為是大膽且果斷的，有助于將資源和時間重新分配到其他市場。預計冬海集團在短期內將不會入駐任何新市場，而是專注于東南亞、中國臺灣以及以巴西為主的拉美市場。

Shopee在拉美市場的表現亮眼。數據顯示，在月活用戶數量這個維度上，自2021年3月以來，Shopee的表現超過了所有同行。市場觀察者認為這是Shopee將電商體驗游戲化的結果。在哥倫比亞、智利等地區(qū)，Shopee的熱度數據也相當可觀。

近期，Shopee在巴西推出了新的Live功能，即直播帶貨。這一功能在巴西尚屬新鮮事物，但在全球范圍內正逐漸成為一種趨勢。Shopee作為拉美地區(qū)的直播帶貨先行者，正通過在直播間發(fā)放獨家折扣等手段吸引消費者。這一新功能不僅為Shopee平臺增加了新的維度，豐富了電商購物體驗，還通過直播更直接地吸引了消費者。

在追求盈利的道路上，Shopee正面臨通貨膨脹、物流成本上升等挑戰(zhàn)。由于其商業(yè)模式的特點，Shopee受通貨膨脹影響較小。Shopee更注重滿足大眾的購買需求，不盲目追求高客單價下的高利潤。這種策略使其在與競品的競爭中可能具有天然的優(yōu)勢。盡管在新市場中仍存在運營風險，但Shopee已展現出強大的執(zhí)行力和資金管理能力。如果冬海集團能夠成功建立其游戲、電商和金融技術生態(tài)系統(tǒng)，飛輪效應可能為其帶來競爭優(yōu)勢。

SeaMoney作為冬海集團的金融科技業(yè)務，將繼續(xù)在非垂直支付領域發(fā)力。其在印度尼西亞已站穩(wěn)腳跟，并計劃進駐菲律賓等新市場。Shopee在馬來西亞和巴西也取得了新的進展，為SeaMoney的本土化帶來了新的機會。

（來源：瞭望東南亞）。