人民幣匯率走勢(shì)及相關(guān)影響

自2025年9月以來，人民幣對(duì)美元匯率已連續(xù)3個(gè)月升值。這讓手持美元等待結(jié)匯高點(diǎn)的外貿(mào)人頗為無奈，幾乎要哭暈在廁所。

2025年12月6日，中國(guó)人民銀行宣布將于本月15日全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬億元。通常情況下，如此大規(guī)模的流動(dòng)性釋放，會(huì)對(duì)本幣匯率造成貶值壓力。然而，降準(zhǔn)消息并未影響人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

2025年12月8日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中雙雙升破6.35關(guān)口，日內(nèi)分別最高觸及6.3451、6.3444，強(qiáng)勢(shì)站上2018年5月以來高位。

2025年12月9日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)上調(diào)179個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3498，16時(shí)30分日間收盤報(bào)6.3457，較上一交易日漲78個(gè)基點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2018年5月14日以來的新高。

2025年12月9日當(dāng)晚，人民銀行發(fā)布消息：為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動(dòng)性管理，自2025年12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率兩個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。該政策出臺(tái)后，當(dāng)晚離岸人民幣匯率應(yīng)聲下跌超300個(gè)基點(diǎn)。12月10日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3702，下調(diào)204個(gè)基點(diǎn)。這是人民銀行今年第二次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，此舉可減少外匯市場(chǎng)的美元供給和流動(dòng)性，減輕人民幣升值壓力，使人民幣對(duì)美元保持在合理均衡水平上的穩(wěn)定。

上一次使用這一工具是在2025年5月，當(dāng)時(shí)的匯率走勢(shì)為：4月份至5月份，人民幣對(duì)美元即期匯率從6.57一路升值至6.36。5月28日，離岸、在岸人民幣兌美元分別突破6.35、6.37關(guān)口，雙雙刷新2018年5月以來最高水平。5月，人民幣收升1.74%，連續(xù)兩個(gè)月升值并錄得六個(gè)月來最大月度漲幅。5月31日，人民銀行決定自2025年6月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)至7%。央行歷史上曾三次調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率，此前最后一次使用該工具是2007年5月，這是央行時(shí)隔18年首次動(dòng)用該工具。此后匯率階段性拐點(diǎn)出現(xiàn)，6月份至7月份轉(zhuǎn)為貶值，在7月27日一度觸及6.52。直至8月底、9月初，人民幣匯率才又進(jìn)入升值趨勢(shì)。

值得注意的是，2025年12月10日，美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）發(fā)文關(guān)注近期人民幣的表現(xiàn)。據(jù)中國(guó)外匯交易中心CFETS人民幣匯率指數(shù)追蹤，人民幣對(duì)其他24種貨幣的表現(xiàn)顯示，2025年人民幣升值超8%，僅比2015年11月創(chuàng)下的紀(jì)錄最高位低0.26%。美國(guó)俄亥俄州資本市場(chǎng)交易公司“班諾克本全球外匯”（Bannockburn Global Forex）總經(jīng)理馬克·錢德勒（Marc Chandler）表示，截至12月，人民幣的升值幅度在今年是“全球最高”的。

中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)張明認(rèn)為，考慮到目前人民幣兌CFETS匯率指數(shù)已處于自2015年12月以來的新高，預(yù)計(jì)下一階段人民幣有效匯率繼續(xù)升值的空間較為有限。若在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊貨幣政策的外部環(huán)境下，為提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)貨幣政策出現(xiàn)邊際放松，那么人民幣兌美元匯率有望溫和回落。

光大證券則認(rèn)為，前期推動(dòng)人民幣匯率上行的三重因素已開始呈現(xiàn)出分化跡象，美元指數(shù)呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)，我國(guó)出口增速大概率將延續(xù)趨勢(shì)性下行，中美貨幣寬松程度將趨于收斂。因而，人民幣匯率進(jìn)一步上行的概率不高，但短期內(nèi)大幅下行的概率同樣不高。預(yù)計(jì)已進(jìn)入筑頂階段的人民幣匯率（美元對(duì)人民幣），后期或?qū)⒃?.3 - 6.7的區(qū)間內(nèi)保持雙向波動(dòng)。

時(shí)至年底，不少外貿(mào)企業(yè)都存在“剛性結(jié)匯”需求，這種企業(yè)集中結(jié)匯可能在一定程度上促使人民幣匯率較快升值。實(shí)際上自2019年8月份人民幣匯率破七以來，人民幣匯率彈性明顯增加，疫情期間更是經(jīng)歷了大起大落。遙想2024年5月，人民幣匯率也曾經(jīng)歷過7.1的情況。如果此時(shí)仍然結(jié)匯“看天”，對(duì)于利潤(rùn)較薄的企業(yè)來說風(fēng)險(xiǎn)巨大。

（來源：麥可談跨境） 以上內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表風(fēng)口星跨境立場(chǎng)！本文經(jīng)原作者授權(quán)轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載需經(jīng)原作者授權(quán)同意。