跨境電商企業(yè)退市現(xiàn)象引發(fā)的思考

2025年，新三板上市公司價(jià)之鏈和有棵樹相繼發(fā)布公告，表示或?qū)⒔K止掛牌。據(jù)了解，深圳另一家跨境電商巨頭企業(yè)也已將退市提上議程。

2016年，跨境電商企業(yè)扎堆新三板上市，正如當(dāng)時(shí)有人所說：“一個(gè)行業(yè)能被資本看好，證明這個(gè)行業(yè)未來有很大的發(fā)展前景，資本的介入對跨境電商的發(fā)展能起到很大的推動(dòng)作用。”然而，時(shí)隔不久，退市卻似乎成為了主流話題。這究竟是跨境電商行業(yè)不再受資本市場青睞，還是另有原因呢？

雖然未能從兩家退市企業(yè)獲得明確回復(fù)，但通過與多位業(yè)內(nèi)人士的交流，還是可以發(fā)現(xiàn)一些可能的緣由。

業(yè)內(nèi)人士透露，無論是已宣布退市的跨境電商企業(yè)，還是傳出將要退市的企業(yè)，近期都有過企業(yè)并購、出讓股份等行為。

據(jù)介紹，通常情況下，新三板企業(yè)終止掛牌的原因主要有兩種：一是轉(zhuǎn)板IPO，比如海翼（Anker）；二是企業(yè)并購或自身業(yè)績原因。需要注意的是，退市并非新三板企業(yè)進(jìn)行并購的必要條件，但退市后有利于后續(xù)并購工作的開展，因此多數(shù)企業(yè)會選擇在并購前后退市。

風(fēng)口星投資管理合伙人羅信表示，當(dāng)前新三板的融資能力相對較弱，跨境電商企業(yè)在整個(gè)資本市場的想象空間較為有限。相比之下，通過并購與實(shí)力較強(qiáng)的主板上市企業(yè)整合，產(chǎn)生“化學(xué)反應(yīng)”，能夠提前獲得資本市場溢價(jià)，對雙方都有利。

一方面，跨境電商企業(yè)在2014年以前處于“野蠻生長”階段，利潤雖豐厚，卻難以吸引資本市場。隨著行業(yè)發(fā)展，賣家競爭激烈，利潤紅利漸失，企業(yè)需引入資本以實(shí)現(xiàn)快速成長。然而，整個(gè)跨境電商業(yè)態(tài)存在大量不合規(guī)之處，難以與主板市場對接。通過新三板，企業(yè)可完成合規(guī)化經(jīng)營，公開身份，吸引更多資本。掛牌新三板是跨境電商企業(yè)提升自身的一種途徑。

另一方面，從企業(yè)融資角度看，當(dāng)前新三板融資效果欠佳，多數(shù)企業(yè)融資效果不理想。而通過企業(yè)并購，跨境電商企業(yè)市值可在短期內(nèi)大幅提升，促進(jìn)與主板市場對接，增加主板市場資本溢價(jià)。

此外，跨境電商企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)通過并購可實(shí)現(xiàn)多方獲利。跨境電商企業(yè)能借此在資本市場更進(jìn)一步，傳統(tǒng)企業(yè)則可注入互聯(lián)網(wǎng)基因，促進(jìn)整體發(fā)展。

羅信說道：“對于許多跨境電商企業(yè)而言，掛牌新三板并非終極目標(biāo)，與主板市場連接才是。所以此時(shí)選擇退市，某種意義上是一次華麗的轉(zhuǎn)身?！?/p>

（文/風(fēng)口星網(wǎng) 李華）