2025年?yáng)|南亞市場(chǎng)展望

最近不少朋友向我們?cè)儐?wèn)對(duì)2025年的看法，墨騰會(huì)在2024年剩余的日子里，陸續(xù)推出各大新興市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。首先亮相的是我們的大本營(yíng)——東南亞。

一、資本加大對(duì)東南亞物流的投入

早在2022年，馬云就宣布未來(lái)五年會(huì)投入千億構(gòu)建全球物流網(wǎng)絡(luò)，東南亞作為近鄰自然是首要目標(biāo)，阿里的首個(gè)eHubs超級(jí)物流樞紐就設(shè)在吉隆坡；菜鳥(niǎo)和新加坡航空簽署了合作協(xié)議；此外，阿里還持有不少新加坡郵政的股份。過(guò)去一年，京東也加大了在東南亞物流上的投入。J&T Express在印尼的成績(jī)自從今年跨年被提及后就備受關(guān)注。2024年J&T也擴(kuò)張到了印尼之外的多地。除了電商快遞，東南亞的物流領(lǐng)域還有諸多空白和機(jī)會(huì)。當(dāng)下，東南亞物流領(lǐng)域正吸引著眾多資本的目光，有望在2025年迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。

二、中國(guó)跨境電商競(jìng)爭(zhēng)加劇

東南亞電商市場(chǎng)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，年中時(shí)整個(gè)印尼所有日訂單量加起來(lái)都不如Club Factory每天運(yùn)往印度的訂單數(shù)量。過(guò)去幾年Shopee和Lazada等巨頭對(duì)市場(chǎng)做了良好的培育，原本復(fù)雜的海關(guān)操作愈發(fā)透明，規(guī)章條例更加清晰，清關(guān)代理也變得越來(lái)越專(zhuān)業(yè)和成熟。不過(guò)，仍有很多基礎(chǔ)設(shè)施缺失，包括支付、語(yǔ)言和本地化等。這也是2022年底我們對(duì)2023年作出的同樣預(yù)測(cè)，但在當(dāng)年并未發(fā)生的主要原因。2024年隨著歐美市場(chǎng)的持續(xù)飽和和外部大環(huán)境的影響（包括亞馬遜對(duì)很多賣(mài)家作出的一系列限制），對(duì)東南亞的關(guān)注度會(huì)提升，這也將推動(dòng)一些配套設(shè)施進(jìn)一步成熟。畢竟，東南亞整體比印度富有得多，也比沙特大很多。隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)跨境電商在東南亞市場(chǎng)將面臨更多機(jī)遇與挑戰(zhàn)，如何在這片市場(chǎng)中脫穎而出是眾多電商企業(yè)需要思考的問(wèn)題。

三、Go-Jek擴(kuò)張到整個(gè)東南亞，但增速不如印尼本土

迫于股東壓力，原本專(zhuān)注于印尼市場(chǎng)的Go-Jek于2024年5月份開(kāi)始對(duì)外擴(kuò)張，已布局的國(guó)家包括越南、泰國(guó)和新加坡，據(jù)說(shuō)2025年的新目標(biāo)包括菲律賓、馬來(lái)西亞、緬甸和柬埔寨。然而，擴(kuò)張到新市場(chǎng)并非易事。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面，Grab已在東南亞八個(gè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)許久且資金充裕，二者會(huì)像以前Uber時(shí)代那樣掀起激烈價(jià)格戰(zhàn)嗎？即便打價(jià)格戰(zhàn)，Go-Jek能有效追趕嗎？東南亞區(qū)域內(nèi)部差異極大，每個(gè)市場(chǎng)都有獨(dú)特特點(diǎn)，而Go-Jek有很強(qiáng)的印尼基因，適應(yīng)其他市場(chǎng)并不輕松。目前Go-Jek在嘗試給予本地管理層更大自主權(quán)，若能實(shí)現(xiàn)會(huì)很有趣。但在各種股東利益和競(jìng)爭(zhēng)壓力下能否執(zhí)行好仍是未知數(shù)。此外，Go-Jek在印尼產(chǎn)品線豐富，復(fù)雜度高，每個(gè)國(guó)家形態(tài)不同，如何在產(chǎn)品層面快速有效適應(yīng)新市場(chǎng)，對(duì)團(tuán)隊(duì)是巨大挑戰(zhàn)。還有支付問(wèn)題，在東南亞支付一統(tǒng)江山不太可能，達(dá)到何種程度會(huì)被股東和市場(chǎng)認(rèn)可也是問(wèn)題。所以，觀察Go-Jek未來(lái)一年走向以及和Grab的競(jìng)爭(zhēng)頗具看點(diǎn)。

四、支付市場(chǎng)仍然支離破碎，央行不會(huì)放松對(duì)結(jié)算權(quán)的掌控

以印尼為例，支付格局不斷變化。力寶集團(tuán)旗下的OVO，螞蟻金服參股的Dana，都在短時(shí)間內(nèi)取得顯著成績(jī)；Go-Jek旗下的Go-Pay雖受歡迎，但離國(guó)內(nèi)支付寶的地位仍相差甚遠(yuǎn)。政策存在不確定性。原本印尼央行已暫停發(fā)放支付牌照，最近卻向一家中國(guó)支付公司Bluepay頒發(fā)了電子錢(qián)包牌照，預(yù)計(jì)Grab、Tokopedia等都會(huì)積極運(yùn)作，黑馬隨時(shí)可能出現(xiàn)。各方勢(shì)力錯(cuò)綜復(fù)雜，2025年仍會(huì)是多家爭(zhēng)霸局面。東南亞其他市場(chǎng)類(lèi)似，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的把控很有意思。新加坡通過(guò)統(tǒng)一二維碼占據(jù)優(yōu)勢(shì)，為銀行收回不少失地；泰國(guó)的PromptPay雖發(fā)展不如新加坡迅速，但也會(huì)借鑒其經(jīng)驗(yàn)。其他國(guó)家央行會(huì)把清算掌握在自己手中，一兩家第三方支付一統(tǒng)江山的局面難以出現(xiàn)。

五、金融科技繼續(xù)發(fā)展

過(guò)去一年，因監(jiān)管?chē)?yán)格，很多印尼的現(xiàn)金貸淘金者紛紛退出。但這并不意味著印尼的P2P借貸行業(yè)沒(méi)有機(jī)會(huì)，相反，嚴(yán)格監(jiān)管利于行業(yè)健康發(fā)展。計(jì)劃長(zhǎng)期深耕市場(chǎng)的業(yè)者不希望行業(yè)因問(wèn)題被一刀切。印尼市場(chǎng)信貸需求遠(yuǎn)未被正式渠道滿(mǎn)足。政府去年公布每年信貸缺口達(dá)730億美金，今年金融科技公司預(yù)期能滿(mǎn)足11 - 12億美金需求，即還有98%的需求未被滿(mǎn)足。金融管理局OJK要求嚴(yán)格，多是在應(yīng)對(duì)快速和不規(guī)范發(fā)展。在這個(gè)領(lǐng)域適者生存，而非盲目求快。最終能建立完整有效風(fēng)控體系、靈活應(yīng)對(duì)監(jiān)管變化的玩家才能笑到最后。很多當(dāng)前的頭部玩家，可能會(huì)在2025年前進(jìn)的路上倒下。金融科技在東南亞有著廣闊的發(fā)展空間，2025年有望迎來(lái)新的突破。

六、新加坡大多數(shù)AI和智能投顧創(chuàng)業(yè)公司都失敗了，但是會(huì)出現(xiàn)更好的風(fēng)口

為尋找新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，新加坡在2022年推出國(guó)家人工智能計(jì)劃，各大高校紛紛成立研究中心，設(shè)立AI相關(guān)獎(jiǎng)學(xué)金，相應(yīng)出現(xiàn)一批人工智能類(lèi)創(chuàng)業(yè)公司。很多初創(chuàng)公司獲得初始投資，但無(wú)法轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，市場(chǎng)前景難以支持進(jìn)一步成長(zhǎng)。新加坡政府清楚自身核心競(jìng)爭(zhēng)力不在規(guī)模，而是在制度、環(huán)境等方面保持領(lǐng)先。預(yù)計(jì)2025年新加坡會(huì)出現(xiàn)更適合本地創(chuàng)業(yè)公司的風(fēng)口，并非AI領(lǐng)域。

七、不同背景的投資人溝通渠道更為順暢，“B輪融資難”成為過(guò)去式

來(lái)自美國(guó)、日本、中國(guó)的資本都在關(guān)注東南亞創(chuàng)投市場(chǎng)，但過(guò)去大多在活動(dòng)中擦肩而過(guò)，交流甚少，信息傳遞不暢。2025年情況將改變，不同背景投資人之間的深度交流會(huì)增多。在中國(guó)資本寒冬下，東南亞因各類(lèi)資本匯入交融成為溫暖之地。

八、VC們也需要咨詢(xún)服務(wù)，該地區(qū)的FA迎來(lái)一個(gè)發(fā)展期

過(guò)去幾年，東南亞優(yōu)秀投資標(biāo)的不多，投資人較易了解所有公司。如今情況改變，一些獨(dú)角獸高管創(chuàng)業(yè)，方向判斷難度增大，各類(lèi)背景資本匯入使市場(chǎng)更復(fù)雜。信息傳遞雖更順暢，但多元化和信息量增加讓判斷難度加大。因此，中介（FA）行業(yè)發(fā)展適時(shí)。目前雖有不少FA活躍，但能真正解決信息不對(duì)稱(chēng)、協(xié)助判斷的幾乎沒(méi)有。2025年預(yù)計(jì)會(huì)有優(yōu)秀FA出現(xiàn)在該區(qū)域。

九、共享電動(dòng)滑板車(chē)在東南亞發(fā)展并不順利

優(yōu)步投資的Lime已進(jìn)入東南亞，新加坡創(chuàng)業(yè)公司Neuron Mobility和Beam也先后獲融資。但2025年該行業(yè)在本區(qū)域發(fā)展不會(huì)順利。新加坡是東南亞較適合電動(dòng)滑板車(chē)發(fā)展的市場(chǎng)，但監(jiān)管機(jī)關(guān)陸路交通管理局（LTA）一直在嚴(yán)格監(jiān)控甚至扣留運(yùn)營(yíng)的滑板車(chē)。LTA限制投放車(chē)輛數(shù)量，嚴(yán)格規(guī)定停放位置，違規(guī)會(huì)重金處罰。經(jīng)過(guò)共享單車(chē)監(jiān)管，LTA對(duì)無(wú)樁共享交通工具管理更得心應(yīng)手，業(yè)者難以快速發(fā)展。運(yùn)營(yíng)滑板車(chē)的公司在等待法規(guī)變更，往往需數(shù)月時(shí)間。其他市場(chǎng)如印尼和越南，摩托車(chē)出行更方便、便宜。區(qū)域內(nèi)滑板車(chē)公司或許可考慮澳大利亞和新西蘭市場(chǎng)。

十、線上增長(zhǎng)乏力的情況下，電商巨頭們紛紛轉(zhuǎn)向線下

走向線下不僅是中國(guó)電商的發(fā)展趨勢(shì)。東南亞大部分市場(chǎng)電商占零售業(yè)比例小于4％，受基礎(chǔ)設(shè)施限制和競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，新興市場(chǎng)電商很快會(huì)觸及增長(zhǎng)天花板。進(jìn)一步推動(dòng)電商增長(zhǎng)有空間，但大水漫灌在很多地方已難行得通，還需基礎(chǔ)設(shè)施配合。很多拿到資金的電商公司將目光投向廣大線下零售市場(chǎng)?，F(xiàn)在做線下，相比Rocket旗下Zalora 2020年開(kāi)實(shí)體店，技術(shù)、思路和供應(yīng)鏈都更成熟。在印度尼西亞，Tokopedia預(yù)計(jì)會(huì)用剛從軟銀和阿里拿到的資金大力發(fā)展新零售，新晉電商獨(dú)角獸Bukalapak也已簽約超30萬(wàn)社區(qū)零售店作為合作伙伴。

這些觀點(diǎn)是基于我們?cè)诋?dāng)?shù)厥袌?chǎng)的長(zhǎng)期觀察和實(shí)踐得出，若您有不同看法，歡迎留言討論。（來(lái)源：墨騰創(chuàng)投）

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