特朗普持續(xù)對(duì)TikTok施加限制，包括發(fā)布的“禁止美國(guó)任何個(gè)人和企業(yè)與TikTok及其母公司字節(jié)跳動(dòng)進(jìn)行交易”的命令，以及在近期簽署的要求字節(jié)跳動(dòng)剝離TikTok相關(guān)資產(chǎn)的行政命令。這些舉措使得TikTok的命運(yùn)備受關(guān)注。

TikTok CEO凱文·梅耶爾已經(jīng)辭職，這加劇了TikTok的困境。目前，TikTok的業(yè)務(wù)覆蓋超過(guò)200個(gè)國(guó)家，全球下載量超過(guò)20億次，其在全球范圍內(nèi)取得了巨大的成功。如果在美國(guó)的業(yè)務(wù)被關(guān)閉，按照市場(chǎng)傳聞的出售價(jià)格，字節(jié)跳動(dòng)將遭受巨大損失。

目前有關(guān)TikTok的出售傳聞不斷，據(jù)報(bào)道，TikTok可能會(huì)出售其在美國(guó)、加拿大、澳大利亞和新西蘭的業(yè)務(wù)，估值在200億至300億美元之間。微軟和甲骨文等公司為競(jìng)購(gòu)TikTok的買家之一。也有消息指出，TikTok的出售交易可能在不久的將來(lái)達(dá)成，且收購(gòu)方可能是微軟。

TikTok作為字節(jié)跳動(dòng)旗下的短視頻平臺(tái)，其命運(yùn)與字節(jié)跳動(dòng)的整體業(yè)務(wù)緊密相連。字節(jié)跳動(dòng)是一家將人工智能應(yīng)用于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的科技企業(yè)，而抖音海外版TIKTOK在海外取得了巨大的成功。字節(jié)跳動(dòng)面臨著如何最大化利用TIKTOK賺取美元的挑戰(zhàn)。如果字節(jié)跳動(dòng)的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)在A股科創(chuàng)板上市，而總公司則在美股上市，那么字節(jié)跳動(dòng)能通過(guò)TIKTOK賺取的美元來(lái)回購(gòu)股票，從而拉升股價(jià)。

對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，收購(gòu)TikTok并非易事。除了要解決估值問(wèn)題外，還需要面對(duì)大量的復(fù)雜交易問(wèn)題。但對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，真正的麻煩才剛剛開始。他們需要解決如何給TikTok估值的問(wèn)題，以及如何處理好這一大規(guī)模交易的難題。微軟收購(gòu)的只是TikTok在美國(guó)等部分地區(qū)的業(yè)務(wù)，這也讓估值的計(jì)算更加復(fù)雜。

TikTok的命運(yùn)牽動(dòng)著全球的目光。隨著微軟確認(rèn)收購(gòu)意向，字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴或許能稍微松一口氣。接下來(lái)的挑戰(zhàn)仍然艱巨。對(duì)于微軟來(lái)說(shuō)，如何給TikTok估值并處理好這一大規(guī)模交易是他們需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。目前Snap總市值大約為320億美元，有分析師表示，TikTok的估值應(yīng)該比這個(gè)數(shù)字要高，因?yàn)楹蚐nap相比，TikTok擁有更多網(wǎng)紅，而且用戶粘性更高。

如果單純以上市前的用戶數(shù)量來(lái)估值，則又是另一種情況。

Snap在2017年上市之初擁有1.61億日活躍用戶，按照當(dāng)時(shí)222億美元的市值計(jì)算，意味著每名用戶對(duì)應(yīng)138美元市值。而從Facebook來(lái)看，2012年上市時(shí)日活躍用戶為5.26億，每名用戶對(duì)應(yīng)198美元市值。

據(jù)Bloomberg Intelligence分析師Jitendra Waral，按照TikTok日活躍用戶為1億來(lái)計(jì)算，以Facebook上市時(shí)的情況為參照，意味著TikTok可以獲得200億美元估值。

不過(guò)Waral表示，這類方法也存在問(wèn)題，TikTok目前的用戶增速，要遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)時(shí)的Snap，所以TikTok的每名用戶對(duì)應(yīng)的估值理應(yīng)比與當(dāng)時(shí)的Snap要高。

另外Waral還基于TikTok收入水平進(jìn)行了估算。按照TikTok 2020年預(yù)計(jì)收入10億到20億美元來(lái)看，考慮到當(dāng)前的用戶規(guī)模，Waral認(rèn)為TikTok可能估值在200億美元附近。而如果估值上到500億美元，那就差不多是Snap當(dāng)時(shí)的兩倍了。

按P/S估值：不少于900億美元

由于TikTok在美國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，市場(chǎng)對(duì)于此類公司通常會(huì)采用P/S進(jìn)行估值。我們認(rèn)為，P/S估值法比上述兩種方法得出的估值更加貼近TikTok的真實(shí)價(jià)值。

字節(jié)跳動(dòng)自己內(nèi)部曾估計(jì)2020年TikTok美國(guó)收入在10億美元，隨著貨幣化的鋪開，明年收入將達(dá)到60億美元。

以今年預(yù)計(jì)收入計(jì)算，500億美元的價(jià)格意味著50倍P/S。而如果以明年預(yù)計(jì)收入計(jì)算，TikTok美國(guó)的估值只有不到9倍，就非常便宜了。

相比之下，按照Snap今年預(yù)估收入330億美元來(lái)算，P/S為15倍。

那么如果以明年的收入，同樣按照15倍的P/S，TikTok的估值就能達(dá)到900億美元。而且值得指出的是，Snap二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%，TikTok明年的營(yíng)收增長(zhǎng)為500%，增速完全碾壓，TikTok理應(yīng)獲得比Snap高得多的估值。

如果微軟能夠以500億美元拿下TikTok，那真是撿了個(gè)超級(jí)大禮包。

無(wú)論如何估值，微軟都已經(jīng)賺了

從目前來(lái)看，500億美元也是外界談?wù)撦^多的預(yù)期收購(gòu)價(jià)。如果微軟最終以這個(gè)價(jià)格收購(gòu)TikTok上述業(yè)務(wù)，這將成為全球科技史上第二大收購(gòu)按，僅次于戴爾2015年對(duì)EMC 670億美元的巨額收購(gòu)。

在這一事項(xiàng)尚無(wú)定論之前，微軟股價(jià)已經(jīng)“先漲為敬”。從消息傳出后，本周一微軟股價(jià)跳空高開，當(dāng)天大漲5.6%，市值增加870億美元。這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)TikTok將與微軟業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，有分析師甚至預(yù)計(jì)微軟市值三年內(nèi)將因此大增2000億美元。

上述了解白宮討論情況的知情人士對(duì)媒體稱，微軟市值周一的大幅增長(zhǎng)，已經(jīng)足以覆蓋收購(gòu)TikTok所需要的資金。

TikTok占80%，甲骨文占12.5%，沃爾瑪占7.5%，這三個(gè)，本來(lái)抖音海外版只有一家控股了，經(jīng)過(guò)特朗普他們一鬧，本來(lái)是只有抖音一家控股的公司，后面沃爾瑪，甲骨文公司也加入進(jìn)來(lái)融資。他們共同控股20%，TikTok控股80%。甲骨文，沃爾瑪公司分別投資了1,000億，TikTok公司原本有4,000億，現(xiàn)在加起來(lái)有5000億了。從這可以看出TikTok目前有三家公司控制。

TikTok美國(guó)是有一定的幫助的，因?yàn)樗诤Ｍ饽軌蚪o美國(guó)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，讓美國(guó)人的失業(yè)率下降等等，所以特朗普才沒(méi)有下定決心狠揍TikTok。

因?yàn)榧坠俏墓镜睦峡倫?ài)里森是特朗普的粉絲，所以特朗普才沒(méi)有不讓甲骨文公司獲得TikTok更多股份，我們都知道，特朗普不會(huì)對(duì)他的粉絲的利益產(chǎn)生不好的做法。為啥，因?yàn)樽罱诿χ氵x民搞選票，想著連任總統(tǒng)，他打壓TikTok的原因就是為了想連任總統(tǒng)。激發(fā)美國(guó)內(nèi)部的矛盾與沖突。又有把國(guó)內(nèi)的情緒轉(zhuǎn)移到國(guó)外。

說(shuō)到愛(ài)里森我們要彈你一下，他這個(gè)特朗普的鐵桿粉絲，他這個(gè)人有一點(diǎn)那個(gè)看不起中國(guó)人的味道。以前就有一篇報(bào)道說(shuō)過(guò)，他的高級(jí)核心人物始終是沒(méi)有中國(guó)人參與的。他就是這個(gè)樣，所以他現(xiàn)在是不是應(yīng)該卑躬屈膝呢，想要了買TikTok的股份，如果TikTok的話不高興的話就不會(huì)賣給他。

好在抖音的海外版在海外不會(huì)再受到特朗普的打壓了，畢竟特朗普之前說(shuō)過(guò)不準(zhǔn)其他的企業(yè)收購(gòu)這家企業(yè)。美國(guó)做法簡(jiǎn)直就像是海盜行為，他的做法，實(shí)在是讓人無(wú)法理解。

甲骨文公司是負(fù)責(zé)記錄錯(cuò)和安全方面的事情。TikTok可以繼續(xù)把美國(guó)當(dāng)作他的