作者：指數(shù)資本產(chǎn)業(yè)研究中心

過去幾年，指數(shù)資本專注全球化產(chǎn)業(yè)研究，我們與超過400家從事全球化的企業(yè)CEO進(jìn)行一對一的深度研究和交流，主導(dǎo)了一級市場超過40個(gè)輪次的融資交易，總交易金額超200億人民幣。

我們將過去5年全球化賽道的演進(jìn)，總結(jié)為「紅利→透支→回歸」三個(gè)拐點(diǎn)，中國全球化競爭力的構(gòu)建正在從「規(guī)模經(jīng)濟(jì)」走向「價(jià)值經(jīng)濟(jì)」。

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? 1. 變化的市場：過去5年，全球化賽道的演進(jìn)可總結(jié)為「紅利→透支→回歸」三個(gè)拐點(diǎn)；全球化線上生態(tài)依然繁榮，未來，全渠道建設(shè)將成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球化的核心命題。

? 2.不變的規(guī)律：中國全球化競爭力的構(gòu)建，需要完成從「規(guī)模經(jīng)濟(jì)」向「價(jià)值經(jīng)濟(jì)」的演進(jìn)，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)是科技驅(qū)動的生產(chǎn)關(guān)系變革帶來的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配權(quán)。

? 3.穿越周期的策略：

① 向微笑曲線兩端持續(xù)攀延，左側(cè)戰(zhàn)略做好產(chǎn)品，右側(cè)戰(zhàn)略做好用戶，從外貿(mào)工廠升級為出海賣家，再實(shí)現(xiàn)成為全球化品牌，是中國全球化企業(yè)的長期發(fā)展路徑。

② 企業(yè)構(gòu)建全球化競爭力，需在組織、運(yùn)營、財(cái)務(wù)、資本等維度全面構(gòu)建科學(xué)增長體系，下行周期需格外加強(qiáng)現(xiàn)金流管理能力、健康盈利能力、抗周期的增長表現(xiàn)等。在過去疫情期間，美國電商出現(xiàn)了顯著的增長拐點(diǎn)，電商滲透率增長的不可逆趨勢已然顯現(xiàn)。今天，14.2%的電商滲透率結(jié)果仿佛印證了這一趨勢的擬合曲線。

▲ 在疫情期間，美國電商零售滲透額迅猛增長超過20%，但疫情過后回落到約14.8%。如果沒有疫情發(fā)生，按照電商零售滲透率的固有增速，今天大約也會是14%。（數(shù)據(jù)來源：美國商務(wù)部）這兩條曲線的殊途同歸告訴我們，以美國為代表的成熟市場背后是超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體的支撐。這類市場的消費(fèi)高度穩(wěn)定，彈性極強(qiáng)，短期供需關(guān)系的變化不會對市場造成大的沖擊，市場也不會因?yàn)檩^大的利空而產(chǎn)生大的失衡，會在波動后回歸穩(wěn)定。

新興市場如東南亞市場，在人口紅利和供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移趨勢上，類似于改革開放初期的中國市場。在中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的三十年里，歐美日韓等發(fā)達(dá)國家的大量品牌借助中國經(jīng)濟(jì)增長的快車實(shí)現(xiàn)了品牌全球化的成功。以此為鑒，東南亞市場是今天品牌實(shí)現(xiàn)全球化增長的優(yōu)勢原點(diǎn)市場。

東南亞人口結(jié)構(gòu)年輕化，優(yōu)于全球主要經(jīng)濟(jì)體。不同于其他地區(qū)的是，東南亞跳過PC時(shí)代直接跨入移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶社交屬性強(qiáng)，年輕人在社交媒體的使用時(shí)長遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界水平。這也是以TikTok為代表的內(nèi)容平臺在東南亞發(fā)展順暢的重要原因。

指數(shù)資本認(rèn)為，中國全球化競爭力的構(gòu)建需要完成從規(guī)模經(jīng)濟(jì)到價(jià)值經(jīng)濟(jì)的演進(jìn)，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)是科技驅(qū)動的生產(chǎn)關(guān)系變革帶來的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配權(quán)。中國品牌全球化可以分為三個(gè)階段：生產(chǎn)力的全球化、生產(chǎn)關(guān)系的全球化和意識形態(tài)的全球化。今天，我們已經(jīng)邁過生產(chǎn)力全球化的階段，正處在生產(chǎn)關(guān)系全球化的第二階段。

優(yōu)秀的全球化企業(yè)都具備穿越周期的增長能力。以Nike為例，在上行周期擴(kuò)張供應(yīng)鏈與品牌勢能，吃透購買力紅利；在下行周期則修煉內(nèi)功，布局下一周期的優(yōu)勢壁壘。面對疫情迫使實(shí)體門店關(guān)停的境況下，Nike線上銷售額暴漲彌補(bǔ)了損失，供應(yīng)鏈周轉(zhuǎn)效率顯著高于競爭對手。

進(jìn)攻方向應(yīng)集中在微笑曲線的兩端高價(jià)值環(huán)節(jié)：左側(cè)戰(zhàn)略做好產(chǎn)品，右側(cè)戰(zhàn)略做好用戶。華人創(chuàng)業(yè)者應(yīng)充分發(fā)揮離供應(yīng)商和產(chǎn)業(yè)帶更近的天然優(yōu)勢，與供應(yīng)商構(gòu)建更緊密的合作關(guān)系，發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢做好產(chǎn)品。加強(qiáng)本土建設(shè)走近用戶、提高核心用戶群價(jià)值也是重要的進(jìn)攻方向。另一個(gè)值得關(guān)注的是海外線下渠道未來將是全球化品牌戰(zhàn)略的主戰(zhàn)場。不同于中國的超高電商滲透率情況，海外線下渠道仍是主力，值得華人創(chuàng)業(yè)者重視。

資本市場具有強(qiáng)烈情緒屬性，不同情緒周期內(nèi)具有完全不同的資金策略。受2022年資產(chǎn)增長全面放緩的影響，2023年市場決策將會回歸價(jià)值投資策略。對此，企業(yè)對未來1年的融資和經(jīng)營策略應(yīng)有相應(yīng)調(diào)整。

啟幕之語

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本文來源：指數(shù)資本產(chǎn)業(yè)研究中心

責(zé)任作者：段若暢

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