據(jù)相關(guān)報(bào)道，抖音的國際版本TikTok已將用戶數(shù)據(jù)遷移至甲骨文公司的服務(wù)器上，此舉意味著TikTok美國用戶的數(shù)據(jù)不再受TikTok公司的直接監(jiān)管，這在一定程度上緩解了美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對應(yīng)用數(shù)據(jù)安全性的擔(dān)憂。與此美國商務(wù)部正在考慮制定新規(guī)則以應(yīng)對包括TikTok在內(nèi)的外國應(yīng)用程序可能帶來的安全風(fēng)險(xiǎn)。

TikTok作為全球熱門的社交媒體應(yīng)用，特別是在美國市場擁有龐大的用戶群體。近年來美國對TikTok采取了一系列限制措施。從2019年起，美國以國家安全為由對TikTok進(jìn)行調(diào)查，并宣稱其存在安全隱患，之后相繼禁止其在下載和使用。這些舉措背后反映了對數(shù)據(jù)安全和外國勢力的深深憂慮。

面對這一系列挑戰(zhàn)，TikTok的母公司字節(jié)跳動與甲骨文達(dá)成了合作協(xié)議。甲骨文不僅成為了TikTok的數(shù)據(jù)安全合規(guī)伙伴，還獲得了新TikTok的一部分股權(quán)。這一合作被視為字節(jié)跳動與美國當(dāng)局之間的一次重要妥協(xié)。甲骨文公司的緊密關(guān)系與白宮為這次合作提供了關(guān)鍵的優(yōu)勢，使其在競購中勝出，甚至扭轉(zhuǎn)了TikTok的命運(yùn)。

此次合作對于字節(jié)跳動而言，意味著在保留大部分股權(quán)和對算法控制的與甲骨文等公司進(jìn)行合作。這種安排不僅解決了美國的監(jiān)管問題，也確保了TikTok的繼續(xù)運(yùn)營。對于甲骨文而言，與TikTok的合作無疑為其帶來了新的業(yè)務(wù)機(jī)會和市場份額。

這場關(guān)于TikTok的爭斗并未因此結(jié)束。微軟曾是收購TikTok美國業(yè)務(wù)的最熱門候選者，但最終未能如愿。微軟提出的收購方案未能得到字節(jié)跳動的認(rèn)可，而甲骨文則迅速表達(dá)了與字節(jié)跳動合作的意愿，并迅速達(dá)成了合作協(xié)議。這一轉(zhuǎn)變使得微軟在競購中出局，也讓外界對甲骨文的勝出感到不解。

在估值問題上，TikTok作為字節(jié)跳動旗下的一款應(yīng)用，并沒有單獨(dú)的估值。其巨大的用戶基礎(chǔ)和全球影響力使得其估值成為了一個(gè)焦點(diǎn)。不同的估值方法使得TikTok的估值成為一個(gè)復(fù)雜的問題。投資人、公司以及都需要對TikTok的估值進(jìn)行深入的探討和協(xié)商。

對于字節(jié)跳動來說，與甲骨文等公司的合作雖然解決了一部分問題，但真正的挑戰(zhàn)才剛剛開始。如何確定TikTok的估值、如何與投資人以及進(jìn)行溝通、如何保證業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展，這些都是字節(jié)跳動需要面對的問題。而微軟等其他潛在競購者的存在也使得這一過程更加復(fù)雜。

據(jù)Wedbush Securities的分析師Daniel Ives的研究，TikTok在美國擁有高達(dá)一億的用戶，并已累計(jì)為其母公司字節(jié)跳動帶來了二十億美元的營收。在美國市場的估值，約占字節(jié)跳動總估值的40%，具體達(dá)到大約四百億美元。

按照用戶估值的方法來看，TikTok的價(jià)值可以估算為兩百億美元。當(dāng)我們在對TikTok進(jìn)行估值時(shí)，參考Snap和Facebook等公司的估值標(biāo)準(zhǔn)，是最為合適的。

在Snap公司最近的財(cái)報(bào)中，數(shù)據(jù)顯示其今年二季度的日活躍用戶同比增長了17%，達(dá)到了2.38億，同時(shí)其二季度營收也同比增長了17%，總額為四億美元。而在整個(gè)2019年，Snap的營收為17.2億美元。與此市場上出現(xiàn)了對于TikTok估值高于Snap的聲音，因其不僅有更多網(wǎng)紅的加入，且用戶的黏性更高。

若僅以用戶數(shù)量進(jìn)行簡單的估值計(jì)算，情況會有所不同。例如，Snap在2017年上市時(shí)擁有1.61億日活躍用戶，按照當(dāng)時(shí)市值計(jì)算，每名用戶對應(yīng)的市值是138美元。再如Facebook，2012年上市時(shí)日活躍用戶為5.26億，按當(dāng)時(shí)的市場價(jià)值來看，每名用戶對應(yīng)的市值是198美元。若以TikTok一億日活躍用戶為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，參考Facebook上市時(shí)的數(shù)據(jù)，TikTok的估值可以達(dá)到兩百億美元。

Bloomberg Intelligence的分析師Jitendra Waral提出，這種方法可能存在問題。TikTok目前的用戶增長速度遠(yuǎn)超當(dāng)年的Snap，因此TikTok的每名用戶對應(yīng)的估值理應(yīng)更高。Waral還根據(jù)TikTok的預(yù)期收入進(jìn)行了評估。預(yù)計(jì)TikTok在2020年的收入將達(dá)到十億至二十億美元之間?？紤]其現(xiàn)有用戶規(guī)模，Waral認(rèn)為TikTok的估值可能在二百億美元左右。若以五百億美元的估值來看，那幾乎是Snap當(dāng)時(shí)的兩倍。

在P/S估值法中，由于TikTok在美國尚未實(shí)現(xiàn)盈利，市場通常采用此法進(jìn)行估值。有觀點(diǎn)認(rèn)為，P/S估值法得出的結(jié)果更接近TikTok的真實(shí)價(jià)值。字節(jié)跳動內(nèi)部曾預(yù)測其2020年在美國的收入為十億美元，隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，明年收入預(yù)計(jì)將增至六十億美元。如果以今年預(yù)計(jì)收入為基礎(chǔ)計(jì)算，五百億美元的估值意味著五十倍的P/S比率；而如果以明年的預(yù)計(jì)收入為基礎(chǔ)計(jì)算，TikTok的估值則顯得更為合理。

對比Snap公司的預(yù)估收入為三百三十億美元，P/S倍數(shù)為十五倍來看，以明年預(yù)期收入使用相同的P/S倍數(shù)計(jì)算，TikTok的估值可以達(dá)到九百億美元。值得注意的是，Snap二季度的營收同比增長了17%，而TikTok明年的收入增長預(yù)期高達(dá)五百個(gè)百分比。從這一角度來看，TikTok的估值應(yīng)該遠(yuǎn)高于Snap。

微軟若能以五百億美元的價(jià)格收購TikTok的業(yè)務(wù)，可謂是撿到了一個(gè)大禮包。

無論采用何種方式來評估TikTok的價(jià)值，微軟此次交易都已經(jīng)顯現(xiàn)出極大的盈利空間。據(jù)報(bào)道，外界普遍預(yù)測五百億美元為可能的收購價(jià)格。這將成為科技史上的又一標(biāo)志性收購事件。三年前戴爾曾花費(fèi)670億美元收購EMC公司成為當(dāng)時(shí)的一大新聞。在微軟即將完成這一交易之前，其股價(jià)已經(jīng)提前上漲了。從消息傳出后的一周內(nèi)，微軟股價(jià)大幅攀升了5.6%，市值增加了八百七十億美元。這主要是因?yàn)槭袌稣J(rèn)為TikTok與微軟的業(yè)務(wù)將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)并帶來巨大增長潛力。甚至有分析師預(yù)測微軟的市值將在三年內(nèi)因此增長高達(dá)兩千億美元。

知情人士透露白宮內(nèi)部的討論情況稱，微軟股價(jià)的大幅增長已經(jīng)足以覆蓋收購TikTok所需的資金。