被裹挾到歷史潮流中的TikTok，遭遇了命運的一再扭轉。隨著微軟確認收購意向，其母公司字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴似乎終于能稍微喘上一口氣。對于字節(jié)跳動來說，微軟確定收購意向并非意味著萬事大吉。事實上，真正的麻煩才剛剛開始，首先他們要解決的就是一個關鍵問題，就是到底應該給TikTok多少估值。

復雜交易帶來的難題在大量媒體報道其有興趣收購TikTok兩天后，微軟本周一確認，與字節(jié)跳動就收購TikTok進行了談判，將繼續(xù)與美國溝通，希望能在9月15日前完成交易。據(jù)微軟發(fā)布的聲明，除了TikTok美國業(yè)務之外，本次談判還涉及TikTok在加拿大、澳大利亞以及新西蘭的業(yè)務。

對于張一鳴來說，與投資人敲定字節(jié)跳動的估值可能相對容易。字節(jié)跳動去年收入170億美元，凈利潤超過30億美元。基于此，媒體報道稱字節(jié)跳動估值超過1000億美元，為全球估值最高的創(chuàng)業(yè)公司。

投資人進入字節(jié)跳動，是以該公司整體估值為基礎。TikTok作為字節(jié)跳動旗下多款應用之一，并無單獨的估值。因此對于微軟來說，如何給TikTok估值是亟待解決的問題。除此之外，TikTok代表的是抖音的全部海外業(yè)務，而微軟并非要將這些業(yè)務整個買下，而是看中了美國、加拿大、澳大利亞以及新西蘭的業(yè)務，這也讓估值的計算更加復雜。

TikTok到底該值多少錢？此前有媒體報道稱，字節(jié)跳動部分投資人尋求的TikTok估值為500億美元，這到底貴還是便宜呢？目前市場上主要有三種估值法：按業(yè)務占比估值、按用戶估值、按P/S估值。

從微軟的角度來看，如何給TikTok估值是一個復雜而關鍵的問題。如果以500億美元拿下TikTok，那將是一筆超級大禮。這也需要考慮到其他因素，比如TikTok的未來增長潛力、用戶粘性以及與其他業(yè)務的協(xié)同效應等。

無論如何估值，微軟都已經賺了從目前來看，500億美元也是外界談論較多的預期收購價。如果微軟最終以這個價格收購TikTok上述業(yè)務，這將成為全球科技史上第二大收購按，僅次于戴爾2015年對EMC 670億美元的巨額收購。

在這一事項尚無定論之前，微軟股價已經“先漲為敬”。從消息傳出后，本周一微軟股價跳空高開，當天大漲5.6%，市值增加870億美元。這主要是因為市場預計TikTok將與微軟業(yè)務形成協(xié)同效應，有分析師甚至預計微軟市值三年內將因此大增2000億美元。

除了微軟之外，還有其他公司也對TikTok表現(xiàn)出了濃厚的興趣。例如，沃爾瑪日前在官網公布，正與微軟合作，聯(lián)手收購TikTok。沃爾瑪看重TikTok在其他市場上整合電商和廣告功能的方式，并希望憑借收購能夠接觸并服務于全渠道的客戶，并發(fā)展自己的第三方市場和廣告業(yè)務。

TikTok的估值問題是一個復雜而關鍵的問題，涉及到多個方面的因素。無論是微軟還是其他公司，都需要在綜合考慮各種因素的基礎上，做出明智的決策。從另一個維度來看，沃爾瑪為了在全球范圍內與電商巨頭亞馬遜對抗，持續(xù)多年為電商和線上業(yè)務進行投資和全球撒錢的模式。2016年，沃爾瑪CEO董明倫表示，“未來，沃爾瑪會更像一家電子商務公司?！弊源酥?，沃爾瑪?shù)氖召彶椒ゼ涌欤?016年以33億美元收購的美國閃購網站，以及隨后陸續(xù)收購的Flipkart、Moosejaw、ModCloth、Bonobos、ShoeBuy、Hayneedle等多家綜合電商和垂直電商。

在中國市場，沃爾瑪早在2011年就投資京東，但因估值和收購條款未能達成一致而告吹。事后，1號店才被沃爾瑪全資持有。目前，沃爾瑪經過增持后，在京東持有2.89億股普通股，持股比例9.8%，投票權為2.5%；在達達持有9.9%股份。

全渠道是沃爾瑪一直在強調的重點。作為遍布全球的線下霸主，沃爾瑪一直在線上尋找突破口，以甩開與電商巨頭亞馬遜的纏斗。而亞馬遜也在反向布局線下，2017年以約137億美元的全現(xiàn)金交易收購全美最大的天然和有機食品連鎖零售商——全食食品超市Whole Foods。

莊帥認為，除了線上零售，亞馬遜的業(yè)務還包括云、廣告、視頻等業(yè)務，對標了Google，在中國對標的就是阿里巴巴。沃爾瑪對此的策略是入股京東。不管是亞馬遜還是阿里巴巴，他們的收購版圖已經不完全集中在零售和電商，也拓展到內容制作和廣告營銷平臺，技術平臺等等。

沃爾瑪也直接表明，看中TikTok在其他市場上整合電商和廣告功能的方式，相比苦哈哈的零售和電子商務，賣廣告位輕松又賺錢。如果沃爾瑪競購TikTok成功，也可以通過售賣廣告位，成為投放Facebook和谷歌之外的新選擇。

回到起家的業(yè)務零售，TikTok在美國月活人數(shù)超過1億，如果沃爾瑪?shù)漠a品多了1億多的線上客戶，這將是一個什么量級的市場？