子不語集團(tuán)再度沖擊港交所上市

2025年，杭州跨境電商大賣子不語集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：子不語）再度向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，華泰香港、農(nóng)銀國(guó)際融資為其聯(lián)席保薦人。此前，該公司曾于2021年6月30日向港交所遞交招股書。

子不語在境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)主體為浙江子不語電子商務(wù)有限公司，成立于2011年，注冊(cè)資本2260萬元，法定代表人為華丙如，是中國(guó)較大的跨境電商公司之一。其主要通過亞馬遜、速賣通、eBay、wish等第三方電商平臺(tái)及自營(yíng)網(wǎng)站銷售服飾產(chǎn)品、鞋履產(chǎn)品及其他產(chǎn)品（包括電子設(shè)備、文具及體育用品等），并于2018年搭建了品牌自營(yíng)網(wǎng)站。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年銷售的服飾及鞋履產(chǎn)品的GMV計(jì)算，子不語在中國(guó)跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場(chǎng)的所有平臺(tái)賣家當(dāng)中排名第三。而按2020年于北美產(chǎn)生的GMV計(jì)算，該公司在中國(guó)跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場(chǎng)的所有平臺(tái)賣家當(dāng)中排名第一，且自2016年以來連續(xù)六年獲頒發(fā)“最佳跨境電商品牌獎(jiǎng)”。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年至2021年，子不語公司收入由2019年的14.28億元增至2020年的約19億元，并進(jìn)一步增至2021年的23.46億元。年度利潤(rùn)由2019年的0.81億增至2020年的1.14億元，并進(jìn)一步增至2021年的2.01億元。

從收入結(jié)構(gòu)來看，子不語的營(yíng)收主要來自服飾產(chǎn)品，其次為鞋履產(chǎn)品，其他產(chǎn)品（電子設(shè)備、文具以及體育用品）也在發(fā)力。2019年、2020年和2021年，子不語的服飾產(chǎn)品收入分別為11.47億元、13.38億元和18.34億元，占總收入的比例分別為80.27%、70.51%和78.14%。

此外，2019年、2020年以及2021年，子不語集團(tuán)的毛利率分別為69.8%、72.6%和75.2%。其毛利率增加主要是由于公司將戰(zhàn)略重點(diǎn)更多地放在拓展通過亞馬遜進(jìn)行的銷售，而亞馬遜主要定位于消費(fèi)能力較強(qiáng)的高端客戶。

在產(chǎn)品銷售層面，子不語較為依賴第三方平臺(tái)，如亞馬遜、Wish、eBay、全球速賣通等。這也引發(fā)了一些關(guān)注者的質(zhì)疑，擔(dān)心這會(huì)成為公司的軟肋。子不語意識(shí)到了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，便于2018年拓展及提高自營(yíng)網(wǎng)站業(yè)務(wù)。在2019年、2020年至2021年，自營(yíng)網(wǎng)站貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比分別為7.68%、19.1%以及10.97%。且自營(yíng)網(wǎng)站的銷售主要定位于中端客戶，銷售予中端客戶的產(chǎn)品價(jià)格往往較高，使得公司通過自營(yíng)網(wǎng)站能夠賺取相對(duì)較高的毛利。2019年、2020年至2021年間，其毛利率均保持在較高水平，分別為69.8%、72.6%以及75.2%。

（注：近期跨境電商領(lǐng)域發(fā)展迅速，不少新興品牌崛起，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。但子不語憑借其多年的經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)布局，仍具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。）

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