人民幣匯率走勢(shì)及對(duì)外貿(mào)的影響

2025年最后一個(gè)月的第一天，人民幣匯率的強(qiáng)勢(shì)上漲讓外貿(mào)人有些猝不及防。12月1日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.3693，上調(diào)101點(diǎn)，創(chuàng)6月以來(lái)新高。當(dāng)日人民幣兌美元匯率沖高回落，盤(pán)中一度觸及6.36大關(guān)，距年內(nèi)高點(diǎn)6.3565近在咫尺。

回顧過(guò)去，2024年5月底的7.1如今看來(lái)仿若一場(chǎng)夢(mèng)。今年以來(lái)，人民幣匯率走出了一個(gè)“M”型，經(jīng)歷了貶值、升值、震蕩的過(guò)程。截至目前，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)升值2.6%。

從年初至3月底，人民幣在波動(dòng)中有所貶值，人民幣兌美元匯率中間價(jià)由年初的6.47跌至3月底的6.57，小幅貶值約1.4%。4月初到6月初，人民幣匯率明顯升值，從6.56附近升至6.36，漲幅約3%。6月底至今，人民幣匯率進(jìn)入震蕩期，總體略有升值，人民幣兌美元匯率中間價(jià)從6.46波動(dòng)上升至6.37，升值1.4%左右。

值得一提的是，9月以來(lái)，美元對(duì)人民幣匯率和美元指數(shù)開(kāi)始顯著背離，人民幣匯率和美元指數(shù)同時(shí)走強(qiáng)。整個(gè)11月，人民幣對(duì)美元即期匯率較10月末的6.4009累計(jì)升值308個(gè)基點(diǎn)，升幅0.48%。

然而，美元對(duì)其他國(guó)家貨幣則展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)。今年迄今為止，土耳其里拉兌美元已重挫45%，僅11月就貶值28.3%；歐元兌美元一度跌至2020年7月以來(lái)的最低水平；澳元兌美元在11月底創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)新低，俄羅斯盧布更慘，創(chuàng)下六個(gè)月來(lái)新低；日元今年也貶值9%，泰國(guó)、韓國(guó)本幣貶值幅度在7%以上。這種情況對(duì)于用美元結(jié)算的中國(guó)出口商來(lái)說(shuō)，可謂是雪上加霜。進(jìn)口國(guó)貨幣對(duì)美元貶值，意味著進(jìn)口成本增加，或?qū)⒋靷M(jìn)口商的采購(gòu)意愿；出口國(guó)貨幣對(duì)美元升值，也給出口商帶來(lái)了壓力。

12月至春節(jié)期間，人民幣匯率是我國(guó)出口企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)。外貿(mào)企業(yè)通常習(xí)慣逢高結(jié)匯好過(guò)年，強(qiáng)大的結(jié)匯需求或?qū)⒅С秩嗣駧艆R率走強(qiáng)。2024年年底，我國(guó)出口修復(fù)形成一定量的外匯流入。隨著年底企業(yè)“持幣觀望”態(tài)度的轉(zhuǎn)變，真實(shí)結(jié)匯需求提升，12月底結(jié)匯率飆升至70.58%，銀行代客結(jié)售匯出現(xiàn)大額順差，為人民幣匯率提供了支撐。

中信證券分析師張華在本周報(bào)告中寫(xiě)道：“考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)外匯存款處于歷史高位，疊加明年春節(jié)早于往年，預(yù)計(jì)后續(xù)結(jié)匯高峰或有所提前?！迸d業(yè)研究則認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率是典型的買(mǎi)盤(pán)主導(dǎo)市場(chǎng)，短線強(qiáng)勢(shì)震蕩甚至突破前高不無(wú)可能。然而，與本輪人民幣升值的前中期不同，待購(gòu)匯盤(pán)“悄然壯大”且“蟄伏觀望”。農(nóng)歷春節(jié)后剛性結(jié)匯盤(pán)退卻，人民幣匯率有望修復(fù)相對(duì)基本面的高估。

中國(guó)銀行研究院在展望2026年匯率走勢(shì)時(shí)指出，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、外需增速大概率放緩、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；纫蛩氐挠绊懴拢嗣駧艆R率可能面臨一定的貶值壓力。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具有較強(qiáng)韌性，政府政策調(diào)控工具充足，人民幣匯率大概率仍將在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

在此形勢(shì)下，各位老板們，你們結(jié)匯了嗎？