近期，據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，在過去兩周，標(biāo)普消費指數(shù)中市值超過10億美元的公司庫存增加了448億美元，到2025年，這一數(shù)據(jù)比2024年同期增長了26%。花旗銀行對18家主要零售商的調(diào)查顯示，截至5月22日的三個月里，有11家?guī)齑嬖鲩L速度比銷售增長高出10個百分點，該數(shù)據(jù)已達(dá)新冠疫情爆發(fā)前的最高值。為降低過剩庫存，各大零售商紛紛采取積極的降價策略。塔吉特計劃減少產(chǎn)品訂購量并降價優(yōu)化冗余庫存；沃爾瑪和梅西百貨等零售商則為需求量大的商品騰出空間，給銷售較慢的商品打折。在這場“清庫存”大戰(zhàn)的背后，美國本土各零售品類消費趨勢及跨境賣家的現(xiàn)狀引人關(guān)注。

01 庫存壓力下的美國零售商

2025年5月17日，美國連鎖零售巨頭沃爾瑪發(fā)布2025年第一季度財報。財報公布當(dāng)日，沃爾瑪股價出現(xiàn)大幅下跌，創(chuàng)下自1987年以來的最大單日跌幅，市值一天內(nèi)蒸發(fā)464.31億美元。財報顯示，該財季沃爾瑪凈銷售額達(dá)1415.69億美元，超過市場預(yù)期的1390.90億美元。然而，沃爾瑪?shù)慕?jīng)營利潤卻大幅下降23%，調(diào)整后的每股收益僅為1.3美元。沃爾瑪首席執(zhí)行官董明倫指出，除價格上漲因素外，沃爾瑪還面臨庫存激增問題，主要原因是消費者轉(zhuǎn)向購買食品和其他基本商品。據(jù)悉，第一季度沃爾瑪庫存增加了32.01%，其中五分之一的商品提前到貨。

同一天，美國家居裝飾建材零售商家得寶也公布了一季度財報。家得寶第一季度凈銷售額為389.08億美元，2024年同期為375億美元，同比增長3.8%，超過市場預(yù)期的366.47億美元。凈利潤為42.31億美元，2024年同期為51.45億美元，同比增長2.1%。但在庫存指標(biāo)上，家得寶面臨著與沃爾瑪同樣嚴(yán)峻的形勢，2025年5月庫存同比2024年增加31.91%。

緊接著，美國零售巨頭塔吉特于5月18日發(fā)布2025年第一季度財報，導(dǎo)致其股價暴跌25%，這是自1987年黑色星期一股市崩盤以來的最大單日跌幅。據(jù)悉，自2025年初以來，塔吉特的股價已下跌30%。該財季塔吉特總營收為251.70億美元，同比增長4%，高于市場預(yù)期值244.7億美元，但凈利潤為10.09億美元，同比大幅下滑51.9%；每股收益為2.17美元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期值3.07美元，而2024年同期為4.2美元。塔吉特表示，戶外家具、小型家電和一些電子產(chǎn)品的需求下降速度超出預(yù)期，同時供應(yīng)鏈干擾使許多商品的到貨時間錯過理想銷售期，4月份庫存同比2024年增長43.12%。

除上述三家零售商外，會員制連鎖超市開市客、連鎖百貨公司梅西百貨、家用電器和電子產(chǎn)品零售百思買等大型零售商一季度業(yè)績也都受到不同程度的庫存壓力。百思買營收、凈利潤雙雙同比下滑，一季度庫存同比增加9.39%，其首席財務(wù)官稱，營收下滑主要是計算機(jī)和家庭影院等產(chǎn)品銷售疲軟，利潤下降則是受到較低的產(chǎn)品利潤和更高的供應(yīng)鏈成本影響。開市客相較2024年同期庫存猛增26%，該公司財務(wù)部高級副總裁納爾遜解釋，因考慮到2024年消費者需求突增，為防供應(yīng)鏈惡化，公司決定補(bǔ)充庫存，從而導(dǎo)致高庫存。梅西百貨業(yè)績超預(yù)期，但也難逃高庫存魔咒，庫存同比2024年增長17.16%。該公司首席執(zhí)行官吉奈特表示，“由于供應(yīng)鏈限制放寬，從海外收到貨物的時間比預(yù)期早。同時，購物者改變了購買模式，在購買適于社交的服裝和其他商品的同時，減少了對家居用品的消費?！睆?025年第一季度美國零售巨頭的庫存、銷售關(guān)鍵數(shù)據(jù)來看，美國零售業(yè)正處于供需錯位的尷尬境地。

02 大規(guī)模補(bǔ)倉引發(fā)的問題

2025年，受中國疫情管控影響，美國對亞洲進(jìn)口量減少，當(dāng)時庫存處于低位的美國零售商進(jìn)行了恐慌性補(bǔ)倉。然而，隨著需求恢復(fù)放緩，零售商之前對消費者行為的分析不再有效。同時，美國通脹帶來的連鎖反應(yīng)，使零售業(yè)進(jìn)入“冰河期”。美國勞工統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，美國CPI（消費者物價指數(shù)）創(chuàng)下40年來的新高，同比上漲8.6%。美國總統(tǒng)拜登在加利福尼亞一場競選籌款活動上表示，美國通脹水平將下降，但民眾仍需與通脹共存一段時間，美國通脹何時開始下降仍是未知數(shù)。從美國人口普查局零售數(shù)據(jù)來看，雖然3 - 4月美國零售繼續(xù)保持增長，但考慮到通脹因素，實際消費是下降的，即民眾花的錢更多，但買到的商品更少。在之前風(fēng)口星跨境《兩菜一湯！飆升的美國物價，低迷的消費欲望》一文中，詳細(xì)闡述了不斷攀升的物價對民眾生活的影響。毫無疑問，2025年以來零售銷售逐漸走弱。圣路易斯聯(lián)儲銀行FRED數(shù)據(jù)表明，自2024年9月起，零售商庫存額逐月升高，2025年4月達(dá)到自1992年以來的歷史最高水平。其庫銷比（指庫存量與銷售額的比率，是一個檢測庫存量是否合理的指標(biāo)）也從2024年圣誕促銷季1.1左右的低位，上升到2025年3 - 4月份1.18的高位。從線下實際銷售情況來看，支撐疫情以來美國進(jìn)口狂潮的貨品，如家具家居、電子電器等品類銷售逐漸放緩，成為零售商冗余庫存的主要部分。根據(jù)最新發(fā)布的《2025年5月零售貿(mào)易和食品服務(wù)月度預(yù)銷售額報告》顯示，5月，汽車及汽配、電子電器銷售相比4月出現(xiàn)較大降幅；家具、健康個護(hù)產(chǎn)品銷售基本與上月持平，但打斷了4月以來的增長態(tài)勢；健康個護(hù)、服裝及配件產(chǎn)品銷售雖變化不大，但也出現(xiàn)小幅下降。為此，零售巨頭們一方面采取“積極”降價策略減輕庫存壓力，另一方面保證高需求產(chǎn)品的供給以提高經(jīng)營業(yè)績。2025年5月9日這一周，沃爾瑪對“最受歡迎”的商品提供高達(dá)65%的折扣，對科技和家居用品提供高達(dá)25%的折扣。而在2024年同期，科技商品的優(yōu)惠只有10%，且家居用品的優(yōu)惠只針對特定商品。差不多同一時間，梅西百貨和Kohls等中檔百貨公司也加大了打折力度，對57%的商品實施了促銷活動。6月2日，塔吉特表示，在可行情況下將取消與供應(yīng)商的訂單，或通過促銷優(yōu)惠來消化過剩庫存。塔吉特首席執(zhí)行官康奈爾希望出清這些庫存，為眼下消費者需求最旺盛的食品、美妝品和返校用品等高需求產(chǎn)品騰出庫存。對于美國零售現(xiàn)狀，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志認(rèn)為，盡管企業(yè)間的盈利狀況各不相同，但這些企業(yè)都釋放出相似的信號：企業(yè)運營成本上升，以及消費將更多地轉(zhuǎn)向必需消費品的支出。

03 大促熱情的減退

不僅零售巨頭們忙于清庫存“自救”，當(dāng)下各大電商平臺的日子也不好過。2025年6月2日，美國閃拍電商平臺Tophatter宣布，將對中國賣家正式關(guān)閉，已入駐中國賣家賬戶內(nèi)產(chǎn)品將停止展示，已上架或后續(xù)上架的產(chǎn)品將不再獲得訂單。Tophatter官方向業(yè)內(nèi)媒體解釋了此時撤出中國市場的原因：1.美國經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀；2.美國互聯(lián)網(wǎng)資本圈遇冷，企業(yè)尋求收縮海外戰(zhàn)線；3.在線廣告獲客成本居高不下。Tophatter表示，接下來平臺將進(jìn)一步優(yōu)化成本，并回歸美國本土市場，只聚焦當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)品牌商家。就連Tophatter這樣的小眾平臺都難以度過“電商逆風(fēng)期”。面對高成本，電商巨頭亞馬遜也不得不做出“妥協(xié)”。據(jù)亞馬遜第一季度財報預(yù)計，過剩的空間在2025年上半年就將帶來100億美元的額外成本。由于倉庫空間和設(shè)備閑置情況嚴(yán)重，亞馬遜計劃削減至少1000萬平方尺的倉庫空間，以此承擔(dān)成本大幅提升的后果。除了針對企業(yè)內(nèi)部的“節(jié)流”政策，平臺也在賣家身上尋求“開源”的途徑。近期，亞馬遜美國站發(fā)布公告稱，由于北美地區(qū)配送、運輸、倉儲和買家服務(wù)成本不斷上漲，美國站將于6月30日起上漲亞馬遜物流遠(yuǎn)程配送費用。而中國跨境電商賣家們則變相承擔(dān)了平臺成本，面臨著更大的運營壓力。在這種重壓下，風(fēng)口星跨境發(fā)現(xiàn)，與以往不同，2025年跨境賣家對一年一度的亞馬遜Prime Day大促的參與熱情逐漸消退。在與多位賣家及服務(wù)商的交流中，風(fēng)口星跨境得到的多是“對今年的Prime Day持‘謹(jǐn)慎樂觀’”、“會降低預(yù)期”的反饋?？傮w來看，賣家在經(jīng)營上更多地采取適當(dāng)戰(zhàn)略收縮，以期平穩(wěn)過渡到下半年的銷售旺季。近期風(fēng)口星跨境對近200名賣家的調(diào)研數(shù)據(jù)也證明了這一結(jié)論。數(shù)據(jù)顯示，與2024年相比，2025年55%的賣家Prime Day備貨量減少。同時，與美國各大零售商庫存高企的情況一致，2025年前5個月，26%的賣家滯銷庫存占整體銷售額31%以上，38%的賣家的庫存周轉(zhuǎn)期達(dá)2個月以上。反映到線上GMV，近6成賣家表示營收出現(xiàn)不同程度的下滑。受賣家業(yè)績低迷的影響，一季度以來，各大跨境物流商發(fā)貨量大幅削減，有的甚至創(chuàng)下數(shù)年內(nèi)最低值。風(fēng)口星跨境從一家頭部物流企業(yè)了解到，其1 - 4月國際累計收入下降了超1/3，同比減收17億元，主要3大國際物流業(yè)務(wù)收入均銳減50%以上，業(yè)績慘不忍睹。出現(xiàn)這樣的情況并不意外。在通脹不斷加劇的當(dāng)下，連零售巨頭都在“跳水”拋售庫存，訂單量和流量日益減少的平臺賣家，自然不敢大手筆備貨，妄想通過“價格戰(zhàn)”戰(zhàn)勝本土零售商?？傊?，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳、外部零售商促銷壓力以及隱性抬高的平臺運營成本等因素影響，2025年美國夏日促銷季，跨境賣家很難在經(jīng)營業(yè)績上取得優(yōu)異成績。

（文/風(fēng)口星跨境 林曉峰、蘇雨薇）

（來源：跨境You）

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