蘭亭集勢上市波折背后：跨境電商的困境與挑戰(zhàn)

2025年，跨境電商領(lǐng)域最大的新聞當(dāng)屬蘭亭集勢一波三折的上市之路。這家創(chuàng)立于2007年的公司，經(jīng)過6年發(fā)展，終于在當(dāng)年6月6日登陸納斯達(dá)克。上市后股價一路上揚(yáng)，僅兩個月便從開盤時的每股9.5美元躥升至最高23.38美元，似乎為彼時被狙擊的中概股挽回了些許顏面，也讓跨境貿(mào)易電子商務(wù)再度成為焦點，為眾多仍在一線拼搏的中小跨境電商提供了成功樣本，注入了信心。

然而，蘭亭集勢并未擺脫中概股被華爾街獵殺的命運(yùn)。隨著第二季度財報公布，公司在美遭遇集體訴訟，股價當(dāng)日下挫39.34%。此后幾日，做空持續(xù)，至8月30日已跌至10.17美元，10億美元市值近乎腰斬。從運(yùn)營數(shù)據(jù)看，蘭亭集勢財務(wù)報表并不難看，增長率高達(dá)50%，首次盈利60萬。排除業(yè)績因素，其股價大幅下跌明顯是有莊家作祟。上市時間處于市場低谷，國內(nèi)股市慘淡，而跨境在線零售增長迅速、概念誘人，吸引了莊家關(guān)注，進(jìn)行波段炒作。

據(jù)報道，此次購買蘭亭集勢的資本很大部分有國內(nèi)背景，國外資本占比不多。當(dāng)時國內(nèi)股市表現(xiàn)不佳，6月跌破心理防線，多數(shù)機(jī)構(gòu)中長期看好美國股市，不少國內(nèi)資本盯上蘭亭集勢。據(jù)說中國炒作美股的股民至少40萬人，他們對中概股熟悉且偏愛，操作老練，不少人提前賣空獲利。

蘭亭集勢此次麻煩不小。雖聘請知名律師積極應(yīng)對，但仍有諸多不利因素。創(chuàng)始人上市套利動機(jī)明顯，很難讓人相信外貿(mào)是他們畢生事業(yè)。其創(chuàng)始人郭去疾在谷歌任職時，因看到外貿(mào)人士花巨資做關(guān)鍵字推廣而發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)機(jī)會，離開谷歌后創(chuàng)建蘭亭集勢。他們看到了中國跨境電商的巨大潛力，卻低估了操作難度和成本控制問題。利用跨境電商賺錢與做事業(yè)畢竟不同。

我認(rèn)為蘭亭集勢業(yè)績真正下降的主要原因，可能是為上市打造漂亮財務(wù)報表，大幅削減廣告投放和控制成本，直接導(dǎo)致第二、三季度流量和轉(zhuǎn)化率急劇下降，人為做市難以解釋。而且蘭亭集勢凈利潤一直只有幾個點，遠(yuǎn)期目標(biāo)也僅10%，這樣的盈利水平遠(yuǎn)不如普通便利店，投入大量人力物力資本，業(yè)績可持續(xù)性存疑，相信蘭亭高層已意識到問題卻苦無對策。

蘭亭集勢模式不僅我持謹(jǐn)慎態(tài)度，不少外貿(mào)圈內(nèi)人也如此。一方面，它無法完全走開放平臺之路，與國內(nèi)大平臺相比，外貿(mào)大電商平臺面臨更多困難和更高門檻?？缇畴娚套畲蟮睦碚撜系K是缺乏統(tǒng)一大市場背景，跨市場、國家、文化、海關(guān)等現(xiàn)實情況嚴(yán)重限制電子商務(wù)效率，提高交易成本。另一方面，蘭亭集勢選擇有限品類重點突破，發(fā)展自有品牌，改造供應(yīng)鏈，雖易產(chǎn)生利潤，可能是配合上市需求，但限制了規(guī)模和潛力，將成為垂直平臺，未來增值空間有限，發(fā)展策略陷入兩難。

早在6月6日我就在微博中指出蘭亭集勢的危機(jī)，華爾街獵殺中概股已成習(xí)慣，蘭亭上市時獵殺行動就已展開，只是選擇合適時間動手。唯品會也曾拉高后慘遭血洗，何況蘭亭集勢商業(yè)模式和盈利水平遠(yuǎn)不如唯品會。

蘭亭集勢的遭遇并非個例，它折射出跨境電商的尷尬處境。一方面，巨大的市場潛力、逆市高速增長吸引著眾人目光，如同等待開采的金礦；另一方面，跨境電商發(fā)展困難重重，盈利模式脆弱不穩(wěn)定，作為直銷在實際經(jīng)濟(jì)中并非主流。跨境電商門檻不高，開網(wǎng)店容易，但要做好做大做強(qiáng)需花費心思，如同淘金，要先選品定位找到“金脈線”，還要比團(tuán)隊、技術(shù)和方法。金礦資源有限，先入局者占優(yōu)?？缇畴娚踢^程繁復(fù)，在收獲之前要經(jīng)歷諸多環(huán)節(jié)，看似光彩實則辛苦，一不小心收入可能抵不過成本，承受著精神和肉體的雙重折磨。