讀者的觀點(diǎn)存在分歧，辯論激烈。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為行情已經(jīng)結(jié)束，根本沒(méi)有牛市。但君臨并不認(rèn)同這種看法。

君臨認(rèn)為，牛市的第一章，即瘋牛階段可能已結(jié)束，但更長(zhǎng)跨度的慢?？赡苷饾u展開(kāi)。因?yàn)闈M足決策層的需要是股市發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。

我們先來(lái)探討一下2019年春季行情為何結(jié)束。

很多投資者對(duì)去年年初的行情記憶猶新。當(dāng)時(shí)，上證指數(shù)從2440點(diǎn)上漲至3288點(diǎn)，漲幅接近35%，各種科技股概念輪番炒作，頗有牛市氣息。4月之后，市場(chǎng)突然跳水，行情迅速結(jié)束。

令人驚訝的是，今年這輪行情的走勢(shì)與去年的走勢(shì)曲線相似。那么去年初的行情為何突然結(jié)束呢？我們可以將其分為三個(gè)階段來(lái)解析：

第一階段：1月份，2440-2600點(diǎn)。在這一階段，A股經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的熊市后估值極度低估，外資開(kāi)始悄悄買入。此時(shí)只有外資在行動(dòng)，內(nèi)資選擇觀望。

第二階段：2月份，2600-3100點(diǎn)。內(nèi)資開(kāi)始大規(guī)模加倉(cāng)，買入資金約2000-3000億元，倉(cāng)位提升了約10%。這推動(dòng)了股指的快速上升和市場(chǎng)的火爆。

第三階段：從3月到4月中，市場(chǎng)陷入僵局并缺乏增量資金的進(jìn)入。隨后內(nèi)外資紛紛撤退，公司管理層掀起減持潮，導(dǎo)致行情終結(jié)。

在牛市中，外資通常是先行者，善于在全球市場(chǎng)中尋找機(jī)會(huì)并布局。內(nèi)資緊隨其后，機(jī)敏并及時(shí)跟進(jìn)。法人作為理性投資者，掌握著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的第一手動(dòng)態(tài)并對(duì)資金面極為敏感。更重要的是，他們掌握的資金占A股的一半以上，足以影響市場(chǎng)的變化。散戶雖然交易量大，但通常是后知后覺(jué)的一群人，在牛市中后期才會(huì)大量進(jìn)場(chǎng)。

我們進(jìn)一步分析去年的行情。首先是美聯(lián)儲(chǔ)縮表導(dǎo)致美債利率上升，進(jìn)而引發(fā)資金從新興市場(chǎng)國(guó)家回流美國(guó)。外資在3月6日后開(kāi)始撤退。其次是兩會(huì)的政策信號(hào)以穩(wěn)為主，既有放水動(dòng)力不足的因素，也有減稅降息的核心政策導(dǎo)向。這意味著剛剛完成去杠桿后的反彈不足以再次引發(fā)大規(guī)模的放水行為。因此兩會(huì)結(jié)束后內(nèi)資也選擇了撤退。內(nèi)外資的撤離導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏資金支持，而法人及散戶并未增加倉(cāng)位，導(dǎo)致行情難以持續(xù)。

接下來(lái)我們?cè)賮?lái)探討近十年來(lái)春季行情為何未能持續(xù)的問(wèn)題。有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道A股每至春天都會(huì)有一輪“春季行情”。例如近十年來(lái)的情況：除了部分年份表現(xiàn)不明顯外多數(shù)年份的春季都存在一定幅度的上漲。春季行情主要源于市場(chǎng)對(duì)兩會(huì)政策的期待與預(yù)期埋伏隨著政策落地其是否能夠給出超常規(guī)表現(xiàn)決定了市場(chǎng)的持續(xù)性反應(yīng)。.那么這種規(guī)律性的行情機(jī)會(huì)的背后原因是什么呢？君臨認(rèn)為這主要源于市場(chǎng)資金對(duì)兩會(huì)政策的期待與預(yù)期埋伏同時(shí)市場(chǎng)的持續(xù)性反應(yīng)也取決于政策是否能夠給出超常規(guī)表現(xiàn)

《市場(chǎng)風(fēng)云變幻，新一輪行情揭秘》

市場(chǎng)熱度高漲的背后，估值的支撐點(diǎn)成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。如果沒(méi)有足夠的支撐，那么之前的熱度只能暫時(shí)維持，等待下一次機(jī)遇。這種現(xiàn)象在去年的春季行情中已經(jīng)初露端倪。

當(dāng)前的市場(chǎng)行情并非春季行情的延續(xù)。它的啟動(dòng)時(shí)間是在下半年，具體是在7月1日。在A股市場(chǎng)，通常上半年關(guān)注的是政策走向，而下半年則更注重業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但這次的行情，并非由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

回顧歷史，A股的大漲行情多發(fā)生在二季度之后。比如發(fā)生在5月、11月的三次大水牛行情。它們的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于經(jīng)濟(jì)基本面的突變，導(dǎo)致政策的大幅調(diào)整。比如2014年，年中石油價(jià)格的突然跳水，從115美元急跌至30-40美元，迅速影響了消費(fèi)端，形成了通縮預(yù)期，促使決策層進(jìn)行了政策的重大調(diào)整。

那么今年的情況又是如何呢？今年的經(jīng)濟(jì)基本面主線是抗疫和抗美。上半年的重點(diǎn)是抗疫，決策層針對(duì)制定了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。具體措施包括增加財(cái)政赤字規(guī)模、發(fā)行抗疫特別國(guó)債、減稅降費(fèi)、安排地方專項(xiàng)債券以及大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速的提升。這些政策的力度之大，可以說(shuō)是近年來(lái)所未有的。

今年的兩會(huì)因原因推遲到了五月中下旬。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的反應(yīng)是跳水，說(shuō)明資金避險(xiǎn)情緒上升。但隨后，隨著兩會(huì)的結(jié)束，市場(chǎng)逐漸啟動(dòng)，以小碎步的節(jié)奏前進(jìn)，直至7月開(kāi)始大步向前。毫無(wú)疑問(wèn)，隨著政策的落地，“春江水暖鴨先知”，市場(chǎng)開(kāi)始感受到政策的暖意。

下半年的主線將是抗美。上半年，消費(fèi)股因減稅降費(fèi)而呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，茅臺(tái)等消費(fèi)股成為市場(chǎng)的明星。但進(jìn)入下半年，君臨認(rèn)為市場(chǎng)主線將發(fā)生變化。因?yàn)閮?nèi)部風(fēng)險(xiǎn)逐漸化解，而外部風(fēng)險(xiǎn)正在上升。尤其是美國(guó)的愈發(fā)嚴(yán)重，選民對(duì)總統(tǒng)的失望情緒上升，這對(duì)全球資本市場(chǎng)都將產(chǎn)生影響。在這種背景下，業(yè)界分析師預(yù)計(jì)特朗普可能采取一些危險(xiǎn)動(dòng)作來(lái)轉(zhuǎn)移視線。下半年的市場(chǎng)走勢(shì)將充滿變數(shù)。

面對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境，投資者需要保持警惕，緊跟政策走向，理解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，做出明智的投資決策。近日發(fā)生了諸多引人關(guān)注的事件，針對(duì)這些問(wèn)題我們來(lái)進(jìn)行深度探討。

一、七月六日的公告揭示了美國(guó)正面臨的緊張國(guó)際形勢(shì)。據(jù)美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧所述，出于安全因素，美國(guó)正考慮禁止如TikTok、微信等社交應(yīng)用的使用。這一決策的背后，似乎是美國(guó)對(duì)信息安全的高度重視。

二、與此美軍飛機(jī)在南部海岸的近距離偵察行動(dòng)也引起了外界的廣泛關(guān)注。據(jù)報(bào)道，最近一次偵察距離廣東僅95公里，這樣的舉動(dòng)無(wú)疑給本已緊張的局勢(shì)增添了更多的不確定性。

三、在全球5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)領(lǐng)域，英國(guó)近日作出了重大決策。他們宣布在5G建設(shè)中停止使用華為設(shè)備，據(jù)分析，這很可能是在美國(guó)施壓下做出的選擇。

四、同樣在七月，美國(guó)進(jìn)一步加大了對(duì)華為的制裁力度。國(guó)務(wù)卿蓬佩奧表示，將對(duì)部分華為員工實(shí)施制裁。這一決策不僅反映了美國(guó)對(duì)華為的強(qiáng)烈反感，更暗示了其對(duì)國(guó)家安全和技術(shù)的深入擔(dān)憂。

五、而《紐約時(shí)報(bào)》透露的信息更為嚴(yán)峻。特朗普正考慮全面禁止中國(guó)員及其家屬赴美旅行，甚至考慮撤銷在美中國(guó)員及其家屬的簽證。這無(wú)疑加劇了中美關(guān)系的緊張氣氛。

六、而從海洋的角度看，南海成為了另一處焦點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，美國(guó)海軍的兩個(gè)航母戰(zhàn)斗群——“尼米茲”號(hào)和“里根”號(hào)在此舉行了“雙航母”演習(xí)，這已是本月內(nèi)第二次在南海進(jìn)行此類演習(xí)。這一舉動(dòng)顯然是對(duì)該地區(qū)局勢(shì)的進(jìn)一步升級(jí)。

面對(duì)如此多的挑戰(zhàn)和壓力，中國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？答案在于打造一個(gè)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的科技產(chǎn)業(yè)鏈。金融手段是推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。我們知道，中國(guó)的金融市場(chǎng)主要依賴于銀行債務(wù)融資渠道，但這種模式往往導(dǎo)致大國(guó)企更容易獲得優(yōu)勢(shì)資源。我們需要對(duì)科技股的融資環(huán)境進(jìn)行改革。

第一步是降低科技股的發(fā)行門檻。通過(guò)開(kāi)設(shè)注冊(cè)制的科創(chuàng)板、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)為注冊(cè)制、推出新三板精選層等措施，讓更多科技企業(yè)有機(jī)會(huì)在A股上市融資。數(shù)據(jù)顯示，今年A股首發(fā)企業(yè)數(shù)量和募資規(guī)模均創(chuàng)下近年新高，這無(wú)疑為科技企業(yè)提供了更多的融資機(jī)會(huì)。

第二步是為再融資松綁?？萍计髽I(yè)的發(fā)展需要持續(xù)的融資投入，因此再融資新規(guī)的出臺(tái)為科技股的定增融資提供了更大的空間。目前A股再融資規(guī)模已達(dá)數(shù)千億元，眾多企業(yè)正在排隊(duì)等待再融資。

第三步是提升科技股龍頭的估值水平。只有大企業(yè)強(qiáng)起來(lái)，才能帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。為此，我們需要通過(guò)樹(shù)立標(biāo)桿、制造賺錢效應(yīng)等方式來(lái)提高科技股龍頭的估值水平。例如，通過(guò)集成電路大基金的投資，帶動(dòng)了一批科技股龍頭的估值提升。

關(guān)于TikTok等社交應(yīng)用的使用問(wèn)題也備受關(guān)注。TikTok作為一款國(guó)際流行的短視頻應(yīng)用，在中國(guó)因種種原因無(wú)法使用。但值得注意的是，TikTok與抖音同為字節(jié)跳動(dòng)的產(chǎn)品，它們提供相似的服務(wù)但針對(duì)不同的市場(chǎng)。對(duì)于TikTok的使用問(wèn)題，我們應(yīng)保持開(kāi)放的態(tài)度，尋找合適的解決方案以滿足用戶的需求。

總體而言，面對(duì)國(guó)際形勢(shì)的復(fù)雜多變和科技產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，我們需要采取一系列措施來(lái)推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步和金融手段的創(chuàng)新。只有這樣，我們才能在全球競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。6. 2020年9月18日，美國(guó)商務(wù)部宣布從9月20日起執(zhí)行微信和TikTok的禁令。

7. 2020年9月27日，美國(guó)哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院裁決，暫緩實(shí)施美國(guó)關(guān)于將TikTok從美國(guó)移動(dòng)應(yīng)用商店下架的行政命令。

8. 2020年11月2日，TikTok宣布與索尼音樂(lè)娛樂(lè)公司達(dá)成協(xié)議。

9. 2021年2月10日，美國(guó)拜登要求聯(lián)邦法院暫停對(duì)TikTok的禁令，以便重新審查這款移動(dòng)應(yīng)用程序?qū)γ绹?guó)國(guó)家安全的威脅。

10. 2021年3月12日，巴基斯坦宣布封鎖TikTok。

11. 2021年4月30日，字節(jié)跳動(dòng)的CFO周受資被任命為TikTok的首席執(zhí)行官；Vanessa Pappas被任命為TikTok的首席運(yùn)營(yíng)官。

12. 2021年6月9日，美國(guó)總統(tǒng)拜登撤銷了特朗普對(duì)TikTok和微信的禁令。

1. TikTok在中國(guó)無(wú)法使用的原因是，這個(gè)短視頻平臺(tái)主要面向海外用戶，因此國(guó)內(nèi)的運(yùn)營(yíng)商被屏蔽了。

2. 很多人可能不清楚抖音和TikTok之間的關(guān)系。實(shí)際上，這兩個(gè)平臺(tái)是同一家公司——字節(jié)跳動(dòng)的產(chǎn)品，它們提供相同的短視頻服務(wù)，抖音針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，而TikTok針對(duì)海外市場(chǎng)。換句話說(shuō)，TikTok是抖音的國(guó)際版。由于TikTok的國(guó)際版屏蔽了國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商的信息，導(dǎo)致許多人無(wú)法正常使用它。

3. TikTok是字節(jié)跳動(dòng)旗下的短視頻社交平臺(tái)，于2017年5月上線，其愿景是“激發(fā)創(chuàng)造，帶來(lái)愉悅”。

4. 在2020年8月24日，TikTok針對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普在8月6日發(fā)布的行政令提起了訴訟，稱：“我們不會(huì)輕易起訴，但我們別無(wú)選擇，只能采取行動(dòng)來(lái)保護(hù)我們的權(quán)利，以及我們社區(qū)和員工的權(quán)利?！?/p>

5. 2020年9月14日，甲骨文公司證實(shí)已與TikTok的中國(guó)所有者字節(jié)跳動(dòng)達(dá)成了協(xié)議，成為其“可信技術(shù)提供商”，但該協(xié)議仍需美國(guó)批準(zhǔn)。