不久前，我與投資機(jī)構(gòu)D先生進(jìn)行了一次有趣的交流。他現(xiàn)在身處美國(guó)，一直關(guān)注跨境電商行業(yè)的發(fā)展，并在尋找合適的跨境電商公司進(jìn)行投資。他談到了一個(gè)有趣的問題：“如果給你一億資金，你會(huì)投資哪一家跨境電商公司？”這引發(fā)了我對(duì)資本投資的一些思考。

對(duì)于資本方如何選擇投資目標(biāo)、如何計(jì)算投資回報(bào)率以及投資回報(bào)周期等問題，我并不是特別了解。我只記得在讀的書籍中，張磊強(qiáng)調(diào)“價(jià)值”與“長(zhǎng)期主義”，而芒格與巴菲特則強(qiáng)調(diào)投資對(duì)象的“護(hù)城河”。

我以市場(chǎng)規(guī)模、行業(yè)價(jià)值、護(hù)城河三個(gè)角度，對(duì)跨境電商領(lǐng)域的投資價(jià)值進(jìn)行了初步分析，稱之為MVM分析法（Market、Value、Moat）。

——跨境電商ERP在2020年備受矚目

D先生提到，他曾與店小密、易倉(cāng)科技等公司交流，但當(dāng)時(shí)這些公司已有確定的投資方。這一兩年來，跨境電商軟件確實(shí)受到了資方的廣泛關(guān)注，行業(yè)內(nèi)頻繁傳來融資消息。截止2021年3月，主流的跨境電商軟件公司在2020年幾乎完成了融資。合計(jì)融資規(guī)模近10億元人民幣。

跨境電商軟件企業(yè)受到資方青睞的原因是什么呢？聽聽投資方的看法：“跨境電商是萬億級(jí)別的市場(chǎng)，傳統(tǒng)貿(mào)易商轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)入局全球貿(mào)易的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，后疫情時(shí)代跨境電商的增長(zhǎng)潛力巨大?！蓖顿Y方的這些看法揭示了跨境電商的市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng)潛力。

在MVM分析中，跨境電商ERP的市場(chǎng)規(guī)模和價(jià)值評(píng)價(jià)非常高。而對(duì)于護(hù)城河的評(píng)價(jià)則相對(duì)較低，主要是因?yàn)榭缇畴娚蘀RP的搭建需要時(shí)間和賣家的配合，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，研發(fā)升級(jí)成本較高。但是成熟的跨境ERP系統(tǒng)可以為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益和現(xiàn)金流?？缇畴娚蘀RP的數(shù)據(jù)價(jià)值也是不容忽視的，如供應(yīng)鏈金融等應(yīng)用場(chǎng)景。

——跨境貨代的數(shù)字化轉(zhuǎn)型渴望

2020年疫情期間，大部分貨代公司賺得盆滿缽滿。跨境貨代行業(yè)的高利潤(rùn)和低門檻吸引了眾多企業(yè)爭(zhēng)相進(jìn)入。對(duì)于資本方而言，勞動(dòng)密集型的貨代公司容易觸及天花板，他們更加傾向于數(shù)字化的跨境物流平臺(tái)。

數(shù)字化貨代平臺(tái)的市場(chǎng)規(guī)模巨大，中國(guó)作為世界工廠和貨源中心，貨物運(yùn)輸市場(chǎng)規(guī)?？捎^。貨代行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一個(gè)艱巨的過程。數(shù)字化平臺(tái)可以提升行業(yè)效率，凈化行業(yè)，更加透明化市場(chǎng)價(jià)格?，F(xiàn)在的數(shù)字化貨代平臺(tái)還處于初級(jí)階段，需要熬過這一時(shí)期，相對(duì)潛在競(jìng)爭(zhēng)較小。

集裝箱運(yùn)輸環(huán)節(jié)是跨境電商鏈路中容易被忽略的一環(huán)。鴨嘴獸聚焦在這一領(lǐng)域的數(shù)字化平臺(tái)發(fā)展勢(shì)頭良好，最近完成了B輪融資。整個(gè)跨境電商領(lǐng)域，集裝箱運(yùn)輸?shù)氖袌?chǎng)規(guī)模巨大，行業(yè)變化即將到來。

跨境電商ERP和數(shù)字化貨代平臺(tái)是跨境電商領(lǐng)域的重要一環(huán)。在投資熱度持續(xù)升溫的背景下，這些領(lǐng)域的企業(yè)需要抓住紅利窗口期，完成規(guī)?；蛻羧旱慕ㄔO(shè)和研發(fā)成本的分?jǐn)?。他們還需要不斷提升自身實(shí)力，占據(jù)市場(chǎng)有利地位。對(duì)于投資者來說，了解企業(yè)的成立時(shí)間、行業(yè)信譽(yù)、服務(wù)等方面是選擇物流商的關(guān)鍵。穩(wěn)才是關(guān)鍵！天津港122萬TEU，上海港341萬TEU，寧波港216萬TEU，深圳港210萬TEU。據(jù)報(bào)道，鴨嘴獸服務(wù)的企業(yè)達(dá)6000+，2020年運(yùn)輸標(biāo)箱達(dá)70萬TEU，還不及4大港口一個(gè)月10%的量?？梢姖摿薮?。

數(shù)字化整合集裝箱拖車運(yùn)力，能夠促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化，方便客戶快速匹配運(yùn)力。

鴨嘴獸的護(hù)城河還不是很明顯，或者是我沒看懂。我不確定鴨嘴獸是否有對(duì)接航運(yùn)公司、港口的系統(tǒng)，若是沒有的話，那么是很難構(gòu)建起護(hù)城河。

海外倉(cāng)的建設(shè)屬于比較重資產(chǎn)的運(yùn)作，倉(cāng)庫(kù)租金、人工成本、管理成本，購(gòu)買硬件設(shè)施等都需要投入不菲的資金。海外倉(cāng)市場(chǎng)特點(diǎn)是分散，市場(chǎng)集中度不高。

跨境支付方式除了信用卡、香港銀行賬戶之外，主要的第三方支付收款渠道有Payoneer、Paypal、連連數(shù)字等。第三方支付的靈活性和支持多幣種結(jié)匯的特點(diǎn)使其受到跨境電商賣家的青睞。

跨境電商賣家的選擇思路包括市場(chǎng)規(guī)模、價(jià)值和護(hù)城河。市場(chǎng)規(guī)模指的是經(jīng)營(yíng)的品類屬于大類且年銷售額超過10億元；價(jià)值指的是可持續(xù)盈利的能力和擁有一定認(rèn)知的品牌度；護(hù)城河則是構(gòu)建起自己的核心壁壘和具備持續(xù)迭代的能力。

隨著跨境電商賣家對(duì)獨(dú)立站越來越重視，國(guó)內(nèi)第三方獨(dú)立站建站服務(wù)公司隨之興起。獨(dú)立站站群模式是一個(gè)比較特殊的玩法，興起于2017年。

MVM分析：市場(chǎng)規(guī)模：??；價(jià)值：??；護(hù)城河：??。獨(dú)立站SaaS建站技術(shù)門檻并不高，關(guān)鍵在于它提供的配套增值服務(wù)。國(guó)內(nèi)興起的獨(dú)立站SaaS建站公司尚未體現(xiàn)出自己與Shopify的區(qū)別。如今的Shopify市場(chǎng)占有率超過90%，操作簡(jiǎn)單，配套插件齊全。正如iPhone在智能手機(jī)行業(yè)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，能夠打敗iPhone一定不是智能手機(jī)。

長(zhǎng)期持有跨境電商基礎(chǔ)服務(wù)建設(shè)公司，相信會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。