近期，作為跨境電商標(biāo)桿企業(yè)的安克創(chuàng)新，在資本市場(chǎng)上取得了顯著的成功。其三個(gè)月的市值便突破了700億，而其第二大股東的鄭州致歐科技也成功獲得了新一輪的融資。安克創(chuàng)新的成功不僅激發(fā)了中國(guó)賣家的品牌出海信心，也引起了金融、投資機(jī)構(gòu)對(duì)跨境電商這一新興領(lǐng)域的關(guān)注。

與此多家跨境企業(yè)在最近一個(gè)月內(nèi)也紛紛宣布了融資消息，成為了資本市場(chǎng)的熱門新寵。那么，為何這些跨境企業(yè)的融資消息都在年底集中傳出？是巧合還是有其他原因？業(yè)內(nèi)對(duì)此有著多種猜想，而專業(yè)投資人則表示，這既是市場(chǎng)關(guān)注的自然結(jié)果，也與企業(yè)的戰(zhàn)略布局有關(guān)。

今年以來(lái)，無(wú)論是線上還是線下，消費(fèi)品牌一直是投資市場(chǎng)的熱門。像“鐘薛高”、“喜茶”等消費(fèi)品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的成功，為投資人展示了這一模式在國(guó)外市場(chǎng)的可能性?？缇畴娚痰南M(fèi)品牌自然也成為了投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

對(duì)于大型投資機(jī)構(gòu)，他們長(zhǎng)期對(duì)各細(xì)分行業(yè)進(jìn)行分析研究，因此能更早地發(fā)現(xiàn)行業(yè)風(fēng)口并做出預(yù)判。但對(duì)于中小投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們的市場(chǎng)嗅覺(jué)可能沒(méi)有那么大機(jī)構(gòu)那么敏銳。Anker、SHEIN等企業(yè)的上市，引起了更多中小投資機(jī)構(gòu)的注意，也促進(jìn)了跨境電商企業(yè)和資本市場(chǎng)的互動(dòng)。

在投資跨境電商企業(yè)時(shí)，資本市場(chǎng)是否存在某種選擇邏輯？是否優(yōu)先選擇跨境服務(wù)企業(yè)，而在其中又更偏向于物流企業(yè)？實(shí)際上，這并非絕對(duì)，但跨境服務(wù)市場(chǎng)因其涉及物流、軟件系統(tǒng)、收款支付、營(yíng)銷推廣等多個(gè)領(lǐng)域，具有其特殊性。物流企業(yè)因需要投入較高的基礎(chǔ)設(shè)施比重，通常被視為重資產(chǎn)模式，而系統(tǒng)服務(wù)、軟件服務(wù)企業(yè)則更受投資人青睞。

對(duì)于那些已經(jīng)積累了一定財(cái)富的跨境賣家來(lái)說(shuō)，與資本市場(chǎng)的合作并不僅僅是為了“拿錢”。他們可以通過(guò)與投資方的合作，獲得戰(zhàn)略層面的資源支持，增強(qiáng)企業(yè)在黑天鵝事件前的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。投資方還可以幫助企業(yè)完善上市前的各項(xiàng)工作，如引進(jìn)戰(zhàn)略人才、獲取資源、財(cái)務(wù)稅務(wù)合規(guī)等。

企業(yè)在獲得資本市場(chǎng)資金、核心資源的支持后，是否會(huì)在跨境領(lǐng)域形成壟斷的局面？這確實(shí)是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，跨境電商領(lǐng)域各個(gè)賣家之間原本就比較分散，每家企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展都是相對(duì)獨(dú)立的。即便有資本的助力，也不太可能形成絕對(duì)的壟斷局面。

隨著跨境電商行業(yè)的不斷發(fā)展，與資本市場(chǎng)的合作已經(jīng)成為了一種趨勢(shì)。對(duì)于有野心的跨境企業(yè)來(lái)說(shuō)，提前進(jìn)行融資規(guī)劃，積極尋求與投資機(jī)構(gòu)的合作，將是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的重要一步。投資者在投資跨境電商企業(yè)時(shí)，也需要綜合考慮企業(yè)的各項(xiàng)因素，做出明智的投資決策?？缇诚M(fèi)品牌要在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境中形成行業(yè)性壟斷非常困難。無(wú)論是國(guó)內(nèi)線上市場(chǎng)還是整個(gè)零售行業(yè)，很少有品牌能夠?qū)崿F(xiàn)完全的壟斷地位。一個(gè)品牌往往只是在某個(gè)特定的垂直領(lǐng)域或小眾風(fēng)格中有較高的市場(chǎng)占有率，但這通常是消費(fèi)品牌發(fā)展的上限。消費(fèi)者的偏好多樣，他們總是可以選擇其他品牌或不同的風(fēng)格。對(duì)于跨境服務(wù)商來(lái)說(shuō)，由于平臺(tái)效應(yīng)和各種資源的加持，有可能形成壟斷。比如物流服務(wù)商通過(guò)打造物流服務(wù)平臺(tái)，將所有相關(guān)商家、品牌和產(chǎn)品聚集在一起，形成規(guī)模效應(yīng)，降低成本，吸引更多賣家和客戶，逐漸形成壟斷。

前車之鑒告訴我們：對(duì)賭協(xié)議存在風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎對(duì)待。跨境企業(yè)在與資本市場(chǎng)接觸時(shí)，一些對(duì)賭協(xié)議可能給企業(yè)帶來(lái)不利影響。如價(jià)之鏈和潯興股份之間的對(duì)賭就是一個(gè)例子。企業(yè)在與投資方合作時(shí)，應(yīng)盡量避免簽訂對(duì)賭協(xié)議，因?yàn)橐坏┹數(shù)魧?duì)賭，對(duì)企業(yè)的影響可能是巨大的。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)該綜合考慮多個(gè)指標(biāo)，而不僅僅局限于對(duì)賭協(xié)議中的單一指標(biāo)。

跨境企業(yè)在與資本方合作時(shí)，也需要注意避免讓投資方過(guò)多介入企業(yè)管理，避免出現(xiàn)“外行指揮內(nèi)行”的情況。選擇專業(yè)的財(cái)務(wù)投資人合作更為理想，他們主要提供企業(yè)上市所需的幫助，而不會(huì)干涉企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理。

對(duì)于跨境企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市雖然帶來(lái)諸多利好，尤其是資金優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也需要考慮到股東利益和股價(jià)因素。企業(yè)需要根據(jù)自身情況制定合適的戰(zhàn)略，以確保持續(xù)發(fā)展。

投資方的最終目的是企業(yè)并購(gòu)、上市或轉(zhuǎn)讓給后續(xù)投資人，其中上市是最佳結(jié)果?？缇称髽I(yè)在與資本方溝通中可以爭(zhēng)取更多權(quán)益。但企業(yè)也需要注意，在鎖定期內(nèi)表現(xiàn)不佳可能會(huì)影響投資方的信心。

不同發(fā)展階段的跨境企業(yè)，投資方關(guān)注的重點(diǎn)也不同。早期更看重團(tuán)隊(duì)構(gòu)成，中后期則更關(guān)注數(shù)據(jù)表現(xiàn)、收入規(guī)模、盈利規(guī)模、經(jīng)營(yíng)模式以及供應(yīng)鏈和品牌戰(zhàn)略。

跨境企業(yè)在與資本市場(chǎng)互動(dòng)中，不必過(guò)分迎合對(duì)方需求，一定要爭(zhēng)取自身權(quán)益。創(chuàng)始人需要注意保護(hù)自己的控制權(quán)，確保企業(yè)在后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的絕對(duì)控制權(quán)?？梢酝ㄟ^(guò)設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)保證創(chuàng)始人的投票權(quán)，例如規(guī)定創(chuàng)始人的股權(quán)對(duì)應(yīng)的投票權(quán)是普通股權(quán)的2-3倍。

風(fēng)口星網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，為需要融資的企業(yè)提供幫助。張毅的文章提供了深入的見(jiàn)解和分析，值得一讀。（來(lái)源：張毅）